識別風險‧淘金有術

股票、產業不景氣，炒股、炒房，不如炒黃金！最近樓市和股市的“落寞＂，令炒股和炒樓的熱潮逐漸退去，黃金熱潮卻如新的一股投資風暴席捲全國，這也是為何好幾十億的令吉竟然輕易流入了非法黃金貿易公司的“口袋＂。
然而，黃金快速致富的騙局四面埋伏，究竟甚麼才是正道的“淘金術＂？今天，《財富焦點》不僅要為你揭開非法淘金術的“必敗＂神話，還要幫你找出黃金投資正確的資金出口。
“黃金投資計劃沒有定期回酬，若有人告訴你，投資黃金能夠每個月賺取特定回報時，你可能就要打醒十二分精神……＂
這名資深理財師語重心長的話，是否一語驚醒夢中人？
如果還無法敲醒，或許，可以從美國一名意大利移民查爾斯‧龐茲的“龐氏騙局＂開始說起。
查爾斯龐茲初到美國時，原本只是干粗活的人，還曾在加拿大因偽造罪而坐過牢，在美國亞特蘭大因人口販賣而入獄。有一天，他靈機一現，成立了一家空殼公司，設計一個投資計劃向美國人兜售。
他以這個事實上子虛烏有的企業投資，許諾投資者將在3個月內得到40%的利潤回報，然後再把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多人上當。
由於前期投資的回報豐厚，龐氏在7個月內吸引了3萬名投資者，這場陰謀持續了一年之久才被戳破，被揭發時，龐氏還企圖在報紙上發表文章反駁。
那年，差不多有4萬多名波士頓市民成了龐氏的投資者，大部份都是懷抱發財夢想的窮人，龐氏確實讓他們一夜間暴富，但也讓他們在一夕間血本無歸。
最近在大馬掀起的非法黃金快速致富“神話＂，正是龐氏的“化身＂，要怎麼遠離龐氏的魔掌，或許，該永遠記住——天下沒有白吃的午餐，投資路上不敗的原則絕對是——高回酬、高風險！
資深理財師直言，大部份的黃金騙局通常會以高回酬和低風險來吸引投資者，但問題是，這些投資計劃往往沒有明確的商業模式來支撐業務的持續性，這其實就是最大的投資風險！
勿專注回報忽略投資過程
“而且，很多投資者往往把眼光專注在投資回報，忽略了投資過程，其實，羊毛出在羊身上，拿到的回酬根本就是自己的血汗錢。＂
他以此次掀起的黃金“投資＂為例，投資者一般上以非常高的價格（如高過市價）買入相關原產品，以致高回酬事實上源自投資者購買原產品價時的“高收購價＂。
若資金流的循環無問題，投資騙局將掩飾得非常好，即黃金的脫售所得將續充作利息回饋投資者，同時吸引更多投資者購買黃金。不過，一旦資金流開始出問題，還有哪個投資者還會堅持把資金下注在投機性質的投資品上？
“屆時，操作者恐需新的資金來掩飾資金的差額，如果找不到新的資金來源，這就是｀神話’破滅的時刻，因為投資計劃的｀虛空’，計劃的幻滅其實也只是時間的問題。＂
值得一提的是，一般上只有當黃金價一直保住漲勢時，才有更多的新資金蜂擁而至，以彌補這些“空白＂，惟一旦黃金價急挫，整個資金鏈也將隨之斷裂。
令人遺憾的是，民眾往往因貪圖回酬而盲目，難以避免地犯下肯定偏誤（confirmation bias）-以為其他參與投資計劃者獲利，就是好投資，而他們也應該作出相同投資。
“這就是人類投資心理學突顯的人性弱點之一，這也是為何龐氏騙局，可以一而再地發生，令人防不勝防。＂
隨近期美元節節敗退，金價逆流而上，很多皮包公司打著正規黃金交易咨詢公司的幌子，以高利潤、高增長作為回報，吸引投資者進行各種非法黃金買賣交易。
理財師提醒投資者，不要聽取所謂百倍收益、低門檻入市、操作靈活的花言巧語，而應去正規的黃金交易所會員單位、商業銀行參與黃金的投資計劃。
黃金投資風險回酬比一比
在一片慘綠的壞消息中，黃金投資算是近期異軍突起唯一的好聲音，相對其他區域市場，大馬有關黃金的投資工具雖不多，但隨市場逐步開放，投資者“淘金＂其實也可以適時往“外＂看，可能會發現意想不到的投資驚喜。
《財富焦點》根據不同的理財師，為你整理了各種國內外正規的黃金投資管道，風險、回報和特點因投資工具而異，投資者最終仍需按本身的風險“胃納＂來尋找黃金的“出路＂。
向金店購買金飾
風險指數：★★★
成本效益：★
方式：直接到華珍（Wah Chan）、寶光（Poh Kong）、多美集團（TOMEI）等金店買飾金，一般上，大馬金鑽珠寶商公會聯合總會（FGJAM）有零售金價供參考，包括黃金的最高價。
點評：向金店購買飾金能夠讓投資者拿到實體的飾金，但問題是，無論買賣都必須回到相關金店，同時，這些飾金必須受相關金店的認可，並獲他們接受才能完成交易。因此，這些金店的回購價往往較市價低，差價可能超過銀行的黃金存折，高達10%。
黃金存摺
風險指數：★★★
成本效益：★★
方式：前往大華銀行、大眾銀行、馬來亞銀行、科威特金融、聯昌銀行等銀行開設黃金戶頭，黃金價依各銀行而定。
點評：若認為金條門檻高、買不下手，黃金存折無疑是最佳選項。在所有黃金相關投資工具中，黃金存折可說是交易門檻最低、交易最方便的投資管道，因而可做為投資黃金的入門管道。
客戶可依不同銀行的服務，以實體或無實體的情況下買賣黃金。一些銀行，當客戶透過黃金存折買進黃金時，承辦業務的銀行也要同步為客戶儲備同等重量的黃金；當客戶想提領時，也能領出實體黃金。
該黃金投資工具的優勢是安全、可靠，這也是為何，最近很多人湧向銀行開黃金戶頭，惟很多人不知道的缺點是，買賣的差價很大，一些銀行的黃金買賣差價多達3%，這意味金價必須達到一定漲幅，否則，投資者難自銀行的金價圖利。
因此，選擇銀行黃金投資時，可向“買賣差價＂下手，即你買進和賣出黃金時的支付價。比如，若自 馬銀行購買1克黃金的成本是160令吉，那當你賣出黃金時，馬銀行可能僅支付你150令吉，因為“買賣差價＂為10令吉，同時，“買賣差價＂按比例計算。 所以，要最大化黃金投資的收益，可能需選擇“買賣差價＂最低的銀行。
另外，投資者也應注意投資黃金時隱藏的費用，一些銀行，如大華銀行和大眾銀行，當你的黃金餘額在特定水平以下，這些銀行可能會收取特定費用，其他銀行如聯昌銀行，可能會因你在6個月內關閉黃金戶頭，收取特定費用。
銀行間的黃金產品表現看起來雖大同小異，但事實上卻有少許差異。如科威特金融，金條的純度為99.5%，反觀，大華銀行、大眾銀行和馬銀行，黃金純度達99.99%。
向銀行購買黃金
風險指數：★★★
成本效益：★★★
方式：向銀行買入金薄（gold wafer）和金幣（gold coins）等，包括國家銀行和其他國家的金品，金價將根據不同銀行而定。
點評：買賣的差價略較黃金存折低，不過，仍無法很快地反映國際價，以致持有的成本角度來看，欠缺吸引力。
此外，投資者通常需回到交易的原來銀行才能交易。
SPDR黃金指數基金
風險指數：★★
成本效益：★★★★★
方式：SPDR黃金指數基金（GLD）是全球最大的黃金指數型基金，投資者可藉新加坡的股市平台交易。
SPDR的設計為追蹤黃金價格，現已成為比購買實體黃金更便宜的投資選擇，投資者購買一股指數型基金的股份，相等於擁有1/10安士的黃金。
點評：這是最有效且成本最低的投資工具，當金價起時，指數也會隨之飄揚。交易成本可能僅1%，顯著較銀行的黃金存折低。隨東盟交易所正式啟動降低了區域間的交易費，投資者更應該善用這樣的機制，達到更大的投資效果。
黃金單位信託基金
風險指數：★★
成本效益：★★★
方式：本地一些銀行如大馬銀行，有提供黃金單位信託基金，投資者可以透過專業的基金經理，來涉足黃金投資。
點評：若本身無暇監視金價走勢，黃金單位信託基金是比較好的選擇，讓專業的基金經理代為管理風險。
不過，和一般信託基金一樣，該投資潛藏不少手續和管理費等，間接提高了投資成本。
金礦股票
風險指數：★★★★
成本效益：★★★★
方式：澳洲和加拿大等國都有許多涉足礦物業且表現穩健的公司，投資者可以透過海外股市的交易平台，直接購買黃金公司的股項。
點評：交易成本按買賣股票方式計，促使投資成本較黃金存折等方式低，但由於開採礦物資源的成本很高，無論金價高低起落，開採成本同樣高，促使相關公司的經濟效益可能欠佳，導致投資效果可能比不上黃金指數基金。
更重要的是，購買股票的風險一般較高，購買海外公司的股項風險更高，投資者必須瞭解相關公司的運作，才能下注。兌換率也是投資者需考量的風險之一。
買賣黃金期貨
風險指數：★★★★★
成本效益：★★★★★
方式：所謂黃金期貨，是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的金價價差來衡量，契約到期後則是實物交割。由於大馬無黃金期貨，這也必須透過海外的交易平台進行。
點評：因槓桿的屬性，這是風險較高的黃金投資工具，回酬可能很高，風險也相對高。期貨的槓桿性不止對獲利有效，同時也可能造成嚴重的損失，所以選擇使用槓桿的投資人應該審慎管理自己的資金，例如利用停損單在快市中避免過大的損失。
期貨的優勢是，成交量和流動性佳，隨所有出價都是透明公開且即時報價，價格的透明性與出價差距小是投資人在市場達到最大獲利的關鍵。
不過，若不熟悉期貨者，建議投資者透過新加坡的交易平台，投資“管理期貨＂（Managed Futures），透過專業的基金管理人來進行黃金期貨交易來獲利。
金價穩健
未必長紅
“原產品天王＂投資大師吉姆羅傑斯曾預言，黃金在10年內將漲到每安士2千美元，無論你相不相信，在這個不景氣的年代，金價是步步高升，在各國貨幣接連貶值推波助瀾之下，市場資金更是大量擁入金市，帶動金價翻漲。
未來半年金價
或上探2千美元
德意志銀行（Deutschebank）旗下零售資產管理臂膀——DWS投資私人有限公司最近也預見，美國第三波量化寬鬆政策（QE3）釋出龐大游資，加上低利率環境將鼓勵資金流往保值商品，國際金價可望在未來半年內就上探至每安士2千美元。
不過，投資路上永遠得記得一個簡單的投資法則——“投資環境變幻莫測，今日上漲的任何事物，都可能在明天回跌＂，套在黃金的身上，恐怕也是相同的道理。
一名黃金分析員進而直言，許多人為了避險而轉向穩健的黃金投資，惟黃金目前可能只是當前美元下挫的良好投資，不代表黃金必然“常紅＂。
最近，黃金的投資風潮再度崛起，主要是美聯儲的QE3令美元喪失了“安全避風港＂的價值，而希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和意大利的經濟動盪，促使歐元同樣無法成為另一替代的“安全避風港＂，以致黃金投資逆勢突起。
近期調查顯示，金價和股市的相互關係正面，但部份人士質疑，這是因聯儲局的貨幣措施帶動。
須瞭解黃金屬性
因此，要作個專業的“淘金人＂，就必須先瞭解黃金的屬性，要有正確的“淘金術＂，才不至於敗在黃金的手上。
黃金與其他金融商品投資不同，10年前，有句“10年黃金剩爛銅＂，意思是10年前黃金等同於銅的價格。但是，時空轉變，黃金因全球利率走低、零利率，變成了一種投資人進行資產配置時，挪一部份資金在黃金相關商品中。
以差價觀念看待黃金
所以，黃金擺久不會生息，投資者要用差價觀念來看待黃金。同樣的，黃金和其他投資一樣，應設停損、停利。
而且，在理財的觀念中，原產品的投資屬中等型風險的投資項目，這也是為何以上投資產品的風險指數都至3顆星，因為，黃金的投資風險其實和外匯投資不相上下，所以，投資者若想趁金價飆升時投資黃金，應先瞭解投資的風險。
變動巨大
收益才明顯
理財師表示，持有黃金者基本上只有當金價增值時，才能受惠，若金價受挫，投資者也將蒙損，因此，金價要有巨大變動，投資者才會得到明顯的收益。
由於黃金投資牽涉到關鍵的價格波動，理財師奉勸，若金價急漲，投資者要特別小心不要盲目追隨。
“金價漲的時候不要很高興去買，跌的時候不要很難過去賣，如此操作方式較容易製造好機會。＂
無法提供重複性現金流
理財師認為，黃金雖是個多元化投資的良好管道，但要清楚，它無法提供重複性的現金流，而黃金投資的合理回報往往胥視投資者的投資目標。
“若有多餘的資金，黃金無疑是多元化投資項目的選擇之一，儘管如此，若投資者對黃金的瞭解不多，也不一定要跟風涉足黃金。＂
他強調，作為一個對財務有責任的投資，必須擁有一個清晰的腦袋，計算了風險後，設下回酬的目標，才進行任何投資。
投資者應視黃金投資為不同的資產，選擇投資黃金，是因為黃金和股市的相互關係較小，被視為金融風波底下的“安全避風港＂，這也意味現階段，投資黃金雖比投資股市相對穩健，但牛市中，黃金的投資回酬就會相對弱。
結語：
黃金是通膨大行其道時，最流行的避險工具，也是市場震盪時，分散風險的另一種投資方式，但投資者要投入黃金市場，讓黃金成為保存財富與增加財富的工具，卻可能得依賴投資智慧，才不至於敗在黃金的手上。



http://biz.sinchew.com.my/node/66615

投資房產如何賺錢？

何振順說，從房產投資賺錢分為許多層次，在英國統治大馬的時代，州政府割讓土地，條件是該片土地必須在某個期限前，其中一些地段將栽種農作物，譬如在8年時間內種滿咖啡或椰子，或是國內外市場需求殷切的其他農作物，以便實現開發土地用途的收益。
當年，地稅的徵收只是象徵式收費，主要目的鼓勵來自中國、蘇門答臘、印度的墾殖民前來開墾。到了新的時代，土地的割讓包括之前的採礦地，或森林保留地，或州政府土地，如沼澤地或礦石地，租賃契約已經到期，而且沒有獲得更新。
在一些市場如香港及新加坡，政府的土地是通過公開市場投標，投標價高者得標。
當一個城市逐漸成長，部份農業地必須讓路給住宅、商業或工業發展計劃，這是農業地業主以大筆數目出售賺錢的機會，各家產業發展商將加入向農民購買土地的行列。
有些時候並非房產業發展商向農民購買土地，而是“土地專家＂向農民購買農業地，將地皮用途轉換為商業或住宅用途，然後出售“獲批准的發展地＂給房產業發展商。
這些所謂的“轉換專才＂賺取利潤，獲取向有關當局申請批准轉換用途所付出代價的回報。
“土地專家＂所做的努力與“土地銀行＂類似，好比公司在外國獻售土地給大馬公司，在一些房產展銷會，我們可以看到地庫公司在本地，出售外國，例如紐西蘭、英國及香港的土地。
有些時候，投資回報在複合成長的基礎上，年回酬率可能高達20%，一些地段在某個時機，也許可以帶給投資者理想回酬；不過，若要所有地段可帶來持續回酬並不容易，“時機＂因素尤其重要，瀏覽過去的房產周期，將會有所收穫。
另一個環節是房產業發展商，何振順早期曾經在房產業發展公司工作，業者的標準守則是：賺幅至少是發展總值的25至30%，發展總值指的是一項房產計劃的總值，從銷售100%房產單位取得的收益。
在好景期，發展商可能賺取超過30%的利潤，不過，有些時候也可能出現糟糕的局面，那就是發展商不見人影，你面對的是一項擱置房產計劃，負責有關發展計劃通常是一些私人有限公司，與母公司劃分界線，更糟的是，該家私人有限公司往往宣告清盤。
許多擁有大面積農業地的發展商，放眼取得大筆利潤並不成問題，這些園坵地的賬面價值相當低，種植地是以每英畝計算，與發展地段不同，後者是以每平方呎計。
還有一些從房產領域賺錢的是“短期投資者＂，他們短期持有房產，簽署買賣合約後，在短期內轉售，並賺取不錯的利潤，吉隆坡城中城高檔房產於2007與2008年的高峰期，短期投資者持有房產可能只是一至兩年的時間，然後轉售給第三者，可能賺取50%至100%的收益。
當然，有些時候，短期投資者買入時機不對，不只沒有賺取利潤，也面臨蒙受虧損的風險。
註：摘譯自何振順著書：“地點、時機與品牌＂。 


http://biz.sinchew-i.com/node/64713

72定律

所谓的“72定律” (The Rule of 72s) 其实就是以 1% 的复利来计息,经过 72 年以后,本金会变成原来的一倍。 这个公式好用的地方在于它能适用于其他的百分比 (%) 。

不 少投资者在面对各种各样的理财产品时，通常会有这样的疑问，投资 1 万元会有多大的收益？多长时间才能翻倍？其实，只要运用投资翻倍的 72 定律很容易就能算出答案了：资产翻倍需要用的时间 = 72 / 平均年收益率。假设投资者的投资预期年收益率为 10% ，则投资者的资产只需要 7.2 年就能够翻一倍，如果平均年收益率为 2% ，那么资产需要 36 年才能翻倍。

资讯来源
 
http://finance.sina.com.cn/roll/20061114/13591040366.shtml

投资？投机？

很多人认为投资是一切以钱生钱的活动如股票，期货，房产，债券等等，但事实上并非如此。

名词解释
投资(Investment)

指货币转化为资本的过程，可分为实物投资和证券投资。 实物投资是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。 实物投资是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。

投机 (Speculation)

指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：

长线投机者

此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲 。

短线交易者

一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜。

逐小利者

他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。

伟人观点
约翰·梅纳德·凯恩斯 (John Maynard Keynes)

“投资是对资产在其整个生命期内的收益进行预测的一项活动；而投机是预测市场心理的一项活动。”

本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham)

“投资活动是在全面分析的基础上保证本金的安全又能产生令人满意的收益。而不能满足上述条件的活动是投机活动。”

沃伦·巴菲特 (Warren E. Buffett)

“如果你是投资家，你会考虑你的资产—即你的企业—将会怎样。如果你是一个投机家，你主要预测价格会怎样而不关心企业。”

本章小结

总体来说，投机者是全身心地猜测未来股价，而投资者则集中精力关心潜在资产。投资者看好有潜质的股票，作为长线投资，既可以趁高抛出，又可以享受每年的分红，股息虽不会高但稳定持久，而投机者热衷短线，借暴涨暴跌之势，通过炒作谋求暴利，少数人一夜暴富，许多人一朝破产。

分类
投资(Investment)
股票 (以资本增长和股息为目的)
房产 (以资本增长和租金为目的)
基金
债券

投机 (Speculation)
股票 (以买卖来赚取价差为目的)
房产 (以买卖来赚取价差为目的)
期货
外汇
石油 
黄金 (主要避险和保值手段，严格来说属于投机)

其他贵金属

讯息来源

 http://bullbear-market.blogspot.com/2011/12/blog-post.html

《冷眼：三十年股票投资心得》冯时能

本书作者冯时能是马来西亚南洋商报总编，和香港信报编辑曹仁超类似，都有差不多30多年 的投资经验，且几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自由。尽管没有确切信息表明冯先生的实际投资回报，但考虑到在马来西亚股市我们一个不熟悉的市场上 也能实践投资理念，此书仍是值得阅读的一道小菜。
    此书由于是冯先生过往30年在南洋商报上的文章汇编，所以显得比较零散，下面摘录一些精华片段。
1、旁门左道和人间正道
冷眼认为，财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。
2、买股票就是买股份
冷眼认为，买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没 有确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都必须提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股 份之后，整个投资景观就都完全改变了。所以，在参股之前，和合伙做生意一样，必须对公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一样，谨慎对待投资公司的管 理层。
3、股票风险有多高？
很多人都认为股票风险很高，但冷眼认为，股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪，高价买入公司股票，那么你的股份代表公司的业务，公司经营成功，你的股份价值也会随之上升，如果经营失败，甚至破产，你的亏损极限是0，但如果是做生意，有资产担保的话，可能还会累及个人。所以，股票投资的风险，源自于企业的失败，这是企业风险。如果买价过高，还有市场跌价风险。所以，投资者应该避免高价买股，因为高价买好股，尚且难赚钱，何况可能买到劣股。所以，治本之道，就是反向 成长 时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期旬正道而行，投资者就能取得合理的回报。
4、长期投资不应刻舟求剑
冷眼曾推荐，如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票，30年后1万令吉（马来西亚币）就会变成1百万。但 投资者总是会产生一个错觉：就是买入一些股票后，锁在保险箱不理不睬，30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。30年的漫长岁月 中，马来西亚股市900多家公司中，只有极少数能成为这样的极品，更多的公司是不断沉沦，甚至消失。因此，买入股票后，投资者必须紧密跟踪公司动态和变 化，切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩，走下坡路，就不能再坚守下去，甚至亏本也要斩仓出来。所以，长期投资多长时间合适，是否继续投资下去，不应由时间，而应由公司表现决定。另外，如果股市极端疯狂，给出高的离谱的价格，你还坚守长期投资不出售，冷眼认为你就不是做股票投资的料子。
5、为什么不能等三年？
如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕果渐 丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。如果你是一 名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设 计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上，前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头 了。你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园，从事工业，开零售店，从筹备到赚钱，快则一年半，慢则 五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。以上例子有一个共同点，那就是投入资金，希望赚取合理的利润，这叫 “投资”，业者除了知道投资需要时间外，他们也接受一个事实，即凡是投资，都有风险，没有任何投资是没有风险的，风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面 付出的代价。投资者接受两项事实：①投资需要时间才能赚到利润，没有捷径可操。②凡投资都有风险，风险的高低常与利润成正比。股票投资，是许许多多投资管 道之一，为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业，你可以等三、五年，股票投资为什么不能等三、五年？在做任何事情失败后，多数人只怨别人，把责任推在别人或环境身上，能自我反省的人少之又少。股票投资也一样，亏了本不是怨股市，就是怨别人使奸用诈，从来不检讨自己失败的原因。再问一次：买屋子可以等三年，为什么买股票不能等三年？
6、股票投资要有“三识”
冷眼认为，投资要成功，必须有“三识”，就是：知识、常识、胆识。知识就是对投资对象有深入的认识。例 如买银行股必须选择管理严格的银行，因为银行是薄利多销的行业，赚率（净利润率）约为，管理稍微松懈，坏帐增加2%，银行就会亏大本。其次就是银行的业 务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完善和严密，职员必须严格 遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放 贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响 而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。
7、怎样减少亏损？
冷眼先生说，我曾问学医的大儿子：“学医最重要的是学什么？”他说：“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特，事隔十多年仍记忆犹新。所以，做股票的人首 先不是学怎么赚钱，而是学会不要亏掉大钱。作为散户，总会有看走眼和买错股蒙受亏损的时候，但只要赚多亏少，长期就可以赚钱。如何减少亏损呢？经验就是采取反向策略，尽量买低，一个简单看法就是一年中的股价最低和最高价之间的平均价，位于最低点和平均价之间就属于低买入区间。而要想在低买入区间购入股票，就要养成反向的习惯，在股市低潮时进场。大多数货物，都是价格越便宜越多人买，唯独股票是越低越没有人买。价格越高，买的人反而越多。这就是大多数人最终赔钱的原因。买入如果股价升够50%，则基本已经脱离危险区，可以放任股价奔跑。如果公司业绩继续改善，就不应该急于脱手，而是继续追随公司成长。但如果公司经营有恶化趋势，则无论赚或赔，都应果断卖掉。
8、散户三部曲
冷眼先生认为，美国次级房屋贷款，在全球股市掀起滔天巨浪。在过山车般的股市中，散户惊惶失措，都成了惊弓之鸟。在惊涛骇浪中，散户们的情绪商数（EQ） 压倒了智慧商数（IQ）。当情绪控制理智时，他们所作的决定，是情绪的决定，不是理智的决定。情绪的决定，不讲理由。因为情绪与理智，水火不相容。当情绪 主宰一切时，理智只好退避三舍。在此次的股灾中，许多散户，被突如其来的巨浪，冲到晕头转向，情绪失控，惊慌抛售，犯下大错，在股市最糟的时刻，贱价把股 票卖掉。贱价抛售犯下大错还不到一个月，他们就后悔了，因为他们几乎是以最低的价格卖出。为什么会犯这个错误？因为他们的眼睛只看到股价，没有看到股票背后的资产。如果他们了解股票所代表的资产，了解这些资产的价值，他们就不会那么心慌，就不会不计成本地抛售，而造成无谓的损失。根 据情绪进行投资的散户，他们的行动可分为三个阶段，叫“散户三部曲”。买股三部曲：第一部：熊市——股价低沉，市场淡静，散户绝迹股市，股市死气沉沉。其 实，这个时候，大部分股票的价值都被低估，但散户不感兴趣，他们感兴趣的是股价，不是股票的价值。所以他们不买。第二部：牛皮靠稳——股市上升了一截，散 户还是不要买。因为他们在低价时没有买进，现在股价已上升了二、三十巴仙，他们心有不甘，买不下手。第三部：牛市形成——综指破五关斩六将，冲上一千四百 点，散户们见猎心喜，见亲朋戚友捞得风生水起，信心大增，乃大肆进场。就在兴高采烈时，次房事件演成股灾，引出了卖出的三部曲：卖出三部曲：第一部：利润 不多，而牛气逼人，他当然不会卖。第二部：综合指数跌至1300点，他认为这是暂时性的，不久就会回升，所以决定不卖。况且高价时有得赚，现在反而亏本， 他们不甘愿卖。第三部：综合指数直线下跌，跌破1200点，他有大祸临头之感，信心崩溃了，不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。买进三部曲的特点 是：高买。卖出三部曲的特点是：低卖。高买低卖，刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗？如果想的话，很简单，只要将买的和卖的三部曲， 颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。
9、“烂”比“跌”更可怕
如果公司的生意越做越萎缩，年年亏蚀，而且亏蚀额越来越大，最后可能面临破产的噩运，则股份的价值，必然一跌再跌，最后可能使你血本无归。在短期内，股票 的价格会受到股市走势或人为操纵的影响，波动激烈。但长期来说，股价必然与公司的业绩同步，也就是说，股价必然会反映公司的业绩，只不过时间上有迟早之分 而已。、举一个大马的例子说明：大众银行（PbBank，1295，主板金融股）在1996年金融风暴前的股价最高为令吉，最低为令吉。假如你在1996 年时以令吉的最高价买进一千股（面值50仙）收藏至今，在收取五次红股及认购一次附加股之后，目前拥有一千九百五十股（面值一令吉），以今天令吉的价格计 算，价值一万八千余令吉，等于十年前投资额的四倍，假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话，赚了超过五百巴仙。请注意，你在1996年时是以当年的最高 价买进，仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以当年最低价令吉买进，就赚得更多。大众银行在1998年金融风暴时曾一度跌至令吉，如果你以此价买进的话，你将 赚十倍以上。如果你继续拿下去的话，将来肯定能赚得更多。大众银行的盈利，年年上升，是使你即使高价买进，仍能反败为胜的主要原因。在十多年前，当第二板 的股票，都被炒到十令吉以上时，我的朋友以十令吉的价格，买进一千股开屏（KaiPeng，8796，二板贸服股），坚守至今，由于该公司连年亏蚀，股价 一跌再跌，今天只剩二分。切勿低价买坏股同样是高价买进，持股期限同样超过十年，买好股和买坏股，结果有天壤之别。所以，散户宁可高价买好股，切勿低价买 坏股。当然，如果坚持反向策略，低价买好股，就可以赚得更多。“烂”比“跌”更可怕。可怕十倍。
10、猜股市如抓黄鳝“股市还会起吗？”这是我最常被问到的问题。我的回答一律是“不知道”。
我知道询问者会感到失望，甚至心里还会抱怨。他们认为我自私，明明是知道的，却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。实际上，“不知道”是我 最诚实、最诚恳的答复。我确实不知道明天，下个月或明年股市会怎样，我也不认为有谁有这样的本领。如果我真的知道的话，我一定乐于跟大家分享，就好像我乐 于跟大家分享我的基本面投资心得一样。无数的人，殚精竭虑，“发明”预测市场新的方法，都没有一样经得起时间的考验。我从此不再浪费时间去猜测股市的动向 了。第一、是因为股市根本是不可预测的。第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。股市有如黄鳝，浑身滑溜溜，你根本无法抓住它。一个曾经做过鱼贩的老 同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。他说：“黄鳝吃软不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’。”不能用力捏，否则，它感到不舒服，就会挣扎，你无论多么用力， 都会从你手中溜走。抓黄鳝，紧不如松，快不如慢，刚不如柔，巧不如拙。股市也一样，你盯得太紧，企图预测它的动向，它偏偏跟你作对。许多股友，千方百计， 企图“捕捉”股市的起落，结果都徒劳无功，就好像用力抓黄鳝，始终抓不住一样。最好的方法，是远离股市，不太在意它的波动，把焦点集中在公司的业绩表现 上，反而更易“驯服”股市。就好像轻轻托起，反而更能将黄鳝“制服”一样。股市的波动，就好像黄鳝的不断蠕动一样，是正常的，不必去理会它。采取反向策 略，低价买进好股，就不动如山。只要公司业绩不断上升，就不卖。不要理会股市短期的波动，不必担心你的股票不会起，因为当公司赚钱越来越多时，股价必然会同步上升。
股市于我何有哉？
此之谓投资正道。
11、锁定五星级股票
有一位股友，*将一笔不小的资金，投入股市，最近计算手头股票的价值，竟然只得个不盈不亏。他不但浪费了宝贵的资源，而且浪费了20多年宝贵的岁月。原来 他最爱听小道消息，喜欢跟风，高价抢进，而所购之股票，十之八、九是垃圾股。高价买劣股是致命伤高价买进劣股，是他的致命伤。幸亏在他的组合中，尚有一、 二十巴仙是优质股，在二十年中，这些优质股增值一、二十倍，所得盈利，刚好抵消了劣股的亏损，使他仍能不盈不亏。他最近向我检讨20年战绩时，喟然叹曰：“假如我当初摒绝投机，脚踏实地投资，只买五星级股票，收藏至今，身家何止增加十倍”，言下懊悔不已。“更重要的是”，他说：“20年来精神受尽股市风波的折磨，常常提心吊胆，真是一场噩梦。”
股市抢杀收获往往越少，在别的行业，你越勤劳，收获就越多。股票投资则刚好相反，你越勤劳，做得越多，不断在股市中抢进杀出，收获往往越少。收获最多的，反而是在买进好股后，就不动如山的长期投资者。这就是郭鹤年、丹斯里郑鸿标、丹斯里李深静挤身大马富豪榜的秘诀。
股票投资，只要不犯上严重的错误，长期投资基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要减少错误，最好的办法，是为自己设定一个投资准则：只买五星级股票。所 谓“五星级股票”就是：第一，有卓越的管理，切忌买入管理有瑕疵的公司；第二，有成长的业务；第三，有稳定的盈利历史；第四，财务稳健；第五，生产永远有 需求的产品，并以世界为市场的企业。五星级股票如同根深巨树，即便干旱，亦不会枯死，春天来时，就似繁花似锦，果实累累。
12、不了解，就不买
冷眼认为，导致散户饮恨沙场的原因很多，其中之一，就是“无知”。“无知”就是不了解，就是误解。大部份股票投资者只是股市的过客。对他们来说，股市是旅 店，住上几天就离开。因为他们缺乏了正确的投资理念，自然难以在股市找到立足之地，因为他们站不稳脚跟，就好像无根之树经不起暴风雨的吹袭一样。股票投资 须做功课，对股票有了正确的认识，只是一个开始，接下来，你必须做很多很多功课，去了解投资环境及投资对象。了解越深，赚得越多。为什么会这样呢？因为股 票投资的成败，跟你对所买股票的信心有关。有信心，你才有胆识大量买进一间公司的股票。放长线钓大鱼，有信心，你才会放长线，钓大鱼——进行长期投资。长 期投资才有可能赚大钱。丹斯里李深静从来不卖IOI的股票。 丹斯里李莱生的家族不但不卖，而且不断增持都加湾、吉隆甲洞的股票。丹斯里郑鸿标从来不卖大众银行的股权。丹斯里林梧桐长期紧握云顶不放。他们拥有这些公司的股票数十年，数十年如一日。经过了数十年的复杂增长，当初所投资的一万令吉，现在值得五百万，一千万令吉。
要长期持有一只股票，就必须对有关公司，有绝对的信心。信心必须建立在了解上。了解越深，信心越强。信心越强，越不会轻易脱售所持之好股。长期持有，才能享受到复利增长所带来之庞大利润。巴菲特说“认识越深，赚得越多”，就是这个道理。如果知道一点皮毛，就买进作长期投资，如果所买非好股，则长期投资，是白费心机，徒劳无功。长期投资，必须先了解。
不了解，就不买！
    13、好股何以没人炒？
冷眼认为，一般散户最常犯的毛病，是草率从事。一听到“消息”，就不暇思索，马上出击。由於担心错过千载难逢的赚钱机会，他迫不及待地，把资本一股脑儿倾注在一只股票上，希望一击中的，赚个满堂红。散户从来没有去想过，被炒家相中的，都是劣股。炒 家对蓝筹股没兴趣，对蓝筹股，炒家是没有兴趣的。炒家在炒作之前，多数会得到大股东的合作。蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。蓝筹股的大股东，也从来 不去炒作自己的股票。因为蓝筹股的大股东，都是正派商人，不会去炒高他们的股票。无论股价涨得多高，他们都不会脱售他们的股票，以免失去控制权。这是他们 的事业，怎会轻易脱售呢？既然不会脱售，何必去炒高股价？况且只要业绩继续上升，股价必然随之，何必去炒？
每一个人做一件事，都有一个动机，既然炒高股价，也不会脱售股权，对他没有什么好处，他为什么要这样做？又为什么要跟炒家合作？所以，好股没人炒，因为没有这个必要。
被炒起的多数是劣股。劣 股的大股东，没有把握靠改善业绩来使他们的股份（票）增值，只好靠“炒”来谋利。被炒高的股票，在回跌至原来的低水平后，往往从此一蹶不振，再也无法回升 至其巅峰价。炒家不会去炒第二轮。如果重施故技，再炒一轮的话，所有在第一轮中被套牢的散户，都会乘机脱身，届时被套牢的可能是炒家。炒家不会为散户制造 脱身的机会。没有价值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出来的泡泡儿。泡泡儿在阳光中，色彩鲜艳，但是，正如“心经”中所说的“色即是空，空即是色”，彩色 的后面，空无一物。
14、月移花影动
皓月升至中天时，花影跟树根，拥抱在一起，难分难解。这就是“月移花影动”。影子会被黑暗吞没。然而，只要代表公司业绩的月亮存在，代表股价的花影是不会消失的。不但不会消失，而且一定会跟着月亮移动。月亮与花影，是形影相随，股价与业绩如影随形。任何外在的、人为的力道，都无法使股价与盈利脱节。即使短期背道而驰，最终必然合而为一，以同一步伐进退。“云 破月来花弄影”，风和云，都可能弄乱花影，使花影变了形，实际上，却无法改变花影随月移动的轨道。散户与其耗费精神去猜测股价动向，倒不如把精神花在公司 的研究上。只要能找出盈利持续不断上升的公司，以合理的价格买进其股票，长期持有，你的“身家”自然与日俱增。这种投资法，使你身心舒泰，有助於延年益 寿。你又何必到处找“贴士”, 听信谣言， 在股市中抢进杀出？弄到自己焦头烂额，家里鸡犬不宁，说不定还会折损寿命，何苦来？
15、大家一起富起来 ——出席大众银行股东大会有感
大众银行的成功，是通过企业，使大家一起富起来的典型例子；大众银行所创造的，不只是双赢，而是所有的人都是赢家的“通赢”。丹斯里郑鸿标以４０年的心 血，打造大马最优秀的银行。他为股东，包括他本人，创造惊人的财富。根据该银行年报，一名股东，假如在１９６７年该银行上市时，以１千令吉买进该银行１千 股的股票，无论股价起得多高，他都不受引诱脱售，在领取了一次又一次的红股，认购了一次又一次的附加股，４０年后的今天，他一共拥有１２万９千７３０股。 以２００８年２月２６日股东大会举行这一天的闭市价１１令吉５０仙计算，总值１４９万１千８９５令吉。在４０年中，他一共收到４８万７千９０２令吉的股 息。股票增值加股息，回酬高达２００万令吉。４０年前投资１令吉，现在变２千令吉。一名为股东带来如此惊人财富的企业家，受股东爱戴，不是挺自然的吗？另 一方面，大众银行自２００２年以来，缴交了２４亿５千万令吉的税款，政府用这些税收，建设基本设施，受惠的人就难以计算了。一千家上市公司的领导人，应从 郑鸿标和大众银行的成功，领略到惟有创造“通赢”的企业家，才会受到股东与社会的尊敬。借上市地位以自肥的企业蛀虫，一定会被股东与社会唾弃。
16、“慢稳忍”高明的拙招
股票投资要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“稳”，“准”不如“忍”。与 其快狠准，不如慢、稳、忍。在你最冲动的时候，稍为停一停，放慢一步，可以使你恢复理智，减少错误。“忙”中有错，“慢”中少错。许多人恐怕动作慢，会失 去投资机会。实际上刚好相反，因为股市跌到谷底时，一定会在低价区徘徊一段相当长的时间，你有足够的时间，择肥而噬，根本不必担心买不到。要赚钱，首先要 学不亏钱。稳扎稳打，步步为营是防亏的先决条件。轻率行事，鲁莽冒进，轻则招损，重则至亡。智者不为也。“忍”者，心上插着一把刀。若无非凡之定力，难以承受。股票投资，“忍”功不够，鲜有能成大器者。耐心乃成功之母买进之前，能忍人之所不能忍，才能在低价区买进。
卖出之前，能忍人之所不能忍，才能在高价区脱手。买进之后，能忍有耐心，才能长期持有获大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地抛 出，所得有限。如何能“富”？公司要时间去发展，业务要时间去推行，油棕要时间来成长，计划要时间来完成，故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐，谓之“忍 耐”。不能忍，好比果子未熟就采摘，青涩难咽。甜美的果实，惟有忍者才能尝到。
故快不如慢，狠不如稳，准不如忍。“慢、稳、忍”看似笨拙，实属高明。
17、融汇贯通
股票投资，既不纯是科学，也不纯是艺术，乃是科学与艺术的混合体，也可以说是介乎科学与艺术之间。股 票研究涵盖两个部份：第一个部份：理论的探讨。第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特 征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。股 票投资非常个人化的，适合于甲的理论，未必适用于乙。如果有一种理论，可以应用于所有人的话，那么，大家只要照搬巴菲特的投资理念去做，人人都可以成为巴 菲特第二了。事实是：研究巴菲特的书，少说也有一百几十种，然而世界上并没有出现第二个巴菲特。如果你研究西方最成功投资家的历史的话，你会发现每一个人 的作风都不同，投资手法各异，然而他们殊途同归，都有卓越的成就。故成功投资人，可以借镜，但要投资成功，还是要发展自己的一套策略。如 同教育一样，中小学是基础教育，无所不读，不管实用不实用都要读。以求其博。不博则无以扩大视野，成为井底之蛙。大学专攻一个领域，范围缩小了，如文科生 不必读数学。但还是属於较为深入的普通教育，旨在求其精。不精则流於肤浅。到了硕士、博士，才有资格说“通”，对某个科目，上下纵横皆如意，从心所欲，不 逾矩，是为“通”。不通则滞。股票研究由博到精，由精到通，非长期浸淫，无以为功。博、精、通，需循序渐进，不能速成。
融汇贯通，必须经过博和精的“融会”阶段，才会“贯通”，就是这个道理。
18、“快、狠、准”破产有你份
快、狠、准”是武林高手追求的最高境界。出手快如闪电，是为“快”，一招夺命，是为“狠”，一击中的，是为“准”。把这三招应用到股票投资上，胜算有多 高？ “快”者，买和卖都比别人快一步。别人未买你先买，买价比别人低，是为“低买”。别人未卖你先卖，卖价比别人高，是为“高卖”。要低买高卖，必须养成反向 思维的习惯，股市中人，99%是跟在群众后面的“顺”民，“顺民”多数是别人买了以后才敢买，别人卖了以后才甘愿卖，不是“低买高卖”，而是“高买低 卖”，如何能赚钱？参与股市者，少说也有百万人，个个都想比别人快一步，你有胜过别人的条件吗？故要靠“快”赚钱，知易行难。狠”者，是机会一出现，就全 力以赴，一掷百万，绝不手软，不成功，便成仁，是“狠”得够酷。然而股市是不按牌理出牌的地方，你认为股市会起，它偏偏大跌，你认为一家公司前途亮丽，偏 偏冒出一盘假账。如果你信心爆棚，孤注一掷的话，破产在等着你。“准”者，臆测屡中也。问题是地球上任何一个角落所发生的事，都可能影响股市，你永远不知 道在地球的另一边什么时候会发生什么事，预测怎能“准”？上市公司内幕重重，身为局外人的散户，都是后知后觉者，如何能准确预测公司的业绩？
既然对股市和对公司的预测变数多如牛毛，如何能“准”？在看不准的情况下，行动快如闪电，买卖胆大包天，等于自杀。
剑客难免剑下亡。欲以“快、狠、准”纵横股市，不怕一万，只怕万一。一次失准，永无翻身之日。
慎之，慎之！

產託股息會被徵稅嗎？

本人姓孔，打算以產業投資信託來取代銀行的定期存款，不知是否可行？請問產托股息會不會被徵稅？而預扣稅是甚麼？

答：一般而言，產業投資信托的投資，比銀行定期存款的風險來得高，不過，它們的回酬率也相應地較高，特別是在目前低利率環境里，定存利率平均落在3%以下水平。

目前馬股的15個產業投資信托股項中，最新的周息率是介於0.4%至8.3%之間，而其中有13個股項的周息率是超過3%，或是高於定期存款利率。

而產業投資信托的風險，在於周期性，特別是與整體經濟前景息息相關，使投資回酬或周息率也會隨著起落。至於定期存款，則幾乎是沒有風險的低回酬選項。

由定期存款轉向產業投資信托是否可行，主要胥視你是否願意接受，從保證存款及回酬的定存選擇，轉向風險較高及回酬率可能不穩定，或是股價下跌風險的投資工具。

產托股息須徵預扣稅

產業信托投資的股息是要徵收預扣稅（With holding tax），預扣稅就是政府向國內外投資者，在投資產業投資信托中所獲收入，包括股利、利息等，預先征收的稅務。

目前大馬在產業投資信托的預扣稅額是10%。舉個例子，若投資者在投資產業投資信托獲得100令吉的股息，而公司會扣下其中10令吉給政府當局作為預扣稅務。由於大馬在產業投資信托實施預扣稅，這使此領域的投資變得較不具吸引力。

资讯来源

http://biz.sinchew-i.com/node/57942

玉楼金阙：投资与写作●陈金阙

许多人觉得，投资是很个人的事。辛辛苦苦研究得来的成果，要说与人知，有几种顾虑。

第一，万一听的那个人知识水平或投资认知和自己不一样，很容易弄巧反挫，害他亏钱，被他埋怨。

第二，这是个不容易相信人的时代，人家很容易怀疑你是不是先买了那只股，然后要后来者帮你解套。

第三，如果你说这只股你只是做了研究，还没买，结果更糟糕，人家会以为你拿他来当白老鼠试验。

因此，大多有投资的人都对自己的股票讳莫如深，除非是和你特别投缘，还是那股票太好了，忍不住要炫耀一下。

至于消息或者谣言就不一样了。传之者无不希望这贴士广为流传，所以一传十、十传百，热辣炒作。

说到把投资文字化，更非得小心不可。盖如是耳口相传，还可解为听闻谬误、口说无凭；一旦有文字纪录，如有错漏，很容易惹来控诉。

所以许多分析员或评论家在行文撰稿时，必须备有免责说明，以免招惹不必要的麻烦。

不过有时就算是据实报导，也会惹祸。

最近的例子就有彭亨大臣怒骂记者事件，我们读来并无不妥，记者已据实报导，说这是大臣在“开玩笑” ，至于玩笑开不开得似乎不关记者的事。

不过，记者还是无端被秋后算帐，大概是认为他们好欺负吧。

勿错过《南洋财经》

可以说，我的大马投资常识，很大一部份是学自报章上各界投资时人的写作，例如冷眼前辈、杨名万先生，等等。

近来我更发现有从事投资者不应错过的日报，那就是星期一的《南洋财经》。

所谓内举不避亲，我不是因为在《南洋商报》写专栏才挺商报。

之前冷眼所写的专栏在星期六刊登，我认识的一些朋友是因此才买礼拜六的商报的。

如今冷眼改在周一登稿，再加上周一财经本是许多投资者不可或缺之物，真是一举两得。

我在此还想做些补充，看周一报章的读者，千万不要错过其副刊里面另一位资深作家温任平先生的杰作。

温任平先生是散文大师，行文亦庄亦谐，文章涉及之内容包罗万象，其中我从没错过的是其纵横股海投资，每有佳句。

他沉寂了几年，我还以为退隐了，没想到近来又有机会拜读其新作。

上周他举了几个炒股，还姑隐其名，让读者去猜度。

本周索性指名道姓，把热门股剖析，更横生趣味。论文笔，温先生的老练纯熟，让我甘拜下风，倒是读得津津有味。

眼看前辈一一出马，再战江湖，我也受到激励，要向前辈看齐，把文笔磨练得更好。

有些朋友在投资方面的确有一套，却不喜写作或演说，我也不怕拾人牙慧，愿为其喉舌，把成功的投资正道写出来，正确的投资哲学诉诸天下。

资讯来源
 

http://www.nanyang.com.my/node/428798?tid=462

回購／回沽憑單‧小刀鋸大樹

2012-03-05 14:42

別以為基礎資產頂呱呱，衍生產品就一定好；也別以為只要懂得投資股票，就一定懂得投資衍生產品；尤其是別以為，看輕衍生產品的你還能輕易全身而退。

只有懂得瞭解並尊重衍生產品的人，才能坦然進出衍生產品市場，這正是本次集會要向各位傳達的投資宗旨。

所以，本期大馬衍生產品市場霸主―回購／回沽憑單，即將登場。

回購／回沽憑單

如果對你來說期貨風險太高，牛熊證“突然死亡”亦讓你無法接受，但追求高回酬的潛意識性格卻讓你不由自主繼續找尋高於股票投資的風險，那麼，在國內衍生產品市場擁有最高市佔率、而且越來越多樣化的回購／回沽憑單，也許能讓你如願以償。

回購／回沽憑單並非國內衍生產品市場的新產品，而且早在國內棲息了許多年，只是國人對這種較為複雜的衍生產品不太瞭解，因此長久以來無法贏得太多投資者青睞及關注，導致整體交易量保持低迷。（雖有少數幾隻回購憑單偶爾能展現讓人驚喜的交易量，但只能稱作是曇花一現而已。）

具備轉換價
轉換比例屆滿期

回購／回沽憑單同樣是根據特定基礎資產發展出的衍生產品，但不同於期貨的是，回購／回沽憑單同時具備了轉換價、轉換比例、以及各種屆滿期（期貨是標準化合約，屆滿期統一被定在交割月杪），合理價的計算也比較複雜，不比純粹根據資產價格變化的期貨來得簡單。

除了一般以馬股股票作為基礎資產的回購／回沽憑單外，國內衍生產品交易市場還具備了用各種海外資產作為基礎資產的回購／回沽憑單，如海外股票、股市指數、原產品等。我們可以說，回購／回沽憑單是國內投資者目前唯一能透過國內投資產品，直接參與海外資產表現的一種衍生產品。

如何投資？

欲投資在回購／回沽憑單，最基本的是瞭解相關基礎資產，同時留意相關回購／回沽憑單的轉換比例、轉換價、屆滿日期以及合理價，對於不熟悉或不明白的回購／回沽憑單，最好向有關發行商或經紀查詢，否則敬而遠之。

計算合理價

能否計算出回購／回沽憑單的合理價，是決定你投資盈虧的最重要因素之一；只要看看下列解釋，就不難明白合理價的重要性。

◆例子：

XX股票市價（基礎資產）=RM8.00
XX憑單種類=現金結算回購憑單
憑單市價=RM0.10
轉換比例=10憑單：1母股
轉換價=RM10.00
當前時間=2011年11月1日
屆滿期=2012年1月1日

拿上述情況來說，你只需用10仙，就能直接參與價值8令吉的股票表現，這對那些沒有財力投資大型籃籌股的小資本投資者來說，無疑是項非常誘人的選擇，只是實際上，上述回購憑單是否真值得投資？我們又該用甚麼方法進行衡量？

答案當然是找出憑單合理價！

合理價=（基礎資產市價-轉換價）／轉換比例
=（RM8.00-RM10.00）／10
=-RM0.20

遵循上述公式，我們就能算出XX回購憑單實際上嚴重未到價，有關憑單合理價為“負20仙”，但市場叫價卻高達10仙，這可以被解釋成一家毫無資產、卻負債2萬令吉的公司，大膽開出1萬令吉估價，你是否願意花這筆錢來收購它？

按10令吉轉換價和1令吉憑單成本（轉換比例xRM0.10）計算，若你以10仙價格買進XX回購憑單，間接投資在XX股票，意味你已花上11令吉購買僅值8令吉的股票，一開始投資即虧了3令吉或37.5%！

此外，上述回購憑單轉換價為10令吉，而且即將在兩個月後到期，意味若你持有憑單至屆滿，那XX股票至少必須在未來兩個月內暴漲3令吉或37.5%，才恰恰足夠你“回本”；不過，若XX股票無法漲破10令吉，那你持有的回購憑單無異於廢票。

按照上述情形推算，我們能總結出：投資XX回購憑單，你大有蒙受100%虧損的可能！

同樣的情況，但這次我們假設XX股票市價為11令吉，那有關憑單合理價則為：

合理價=（基礎資產市價-轉換價）／轉換比例
=（RM11.00-RM10.00）／10
=RM0.10

根據同樣公式所找出的10仙合理價，正好等於XX回購憑單市價，買進這種回購憑單就自然較前述 例子要划算得多，因為若你持有憑單至屆滿，而XX股票在期間上漲1令吉，那你最終可獲得每憑單20仙的現金回退，相等於100%回酬，而若XX股票漲2令 吉，你則可賺取200%回酬，諸以類推。

此外，即使XX股票穩定在11令吉價位，你依然可在兩個月後屆滿時獲每憑單約10仙現金回退，不至於失去投資本金。當然，若XX股票在期間下跌超過1令吉，你同樣必須背負100%虧損。

回酬無上限

和期貨相比，回購／回沽憑單所具備的優勢在於，你的最大虧損額止於100%，回酬卻沒有上限，若你非常看好XX股票短期潛能，又能承受高風險，投資些許在第二種XX回購憑單，未嘗不是“小刀鋸大樹”的好辦法！

此外，一隻股票很可能同時擁有幾隻回購／回沽憑單，這情況在藍籌股尤其明顯，一些國內著名重量級藍籌股，大多時候都有超過10隻回購／回沽憑單同時跟隨，惟其中大多數其實嚴重未到價，投資者需花點時間逐一計算合理價和檢查憑單內容，才能找出最划算的那一隻。

资讯来源

http://biz.sinchew-i.com/node/57707

 

 

新手應投資熟悉的公司

2012-03-05 14:12

您好，我是Eng Kian，我是投資新手，正在學習，有些問題想問問……
1.想在馬來西亞股票市場投資，該怎麼做？怎麼開始？
2.我住的地方很偏遠，能否上網開戶口呢？該怎麼做？
3.如果有一筆錢想投資基金，是否用那筆錢買個基金就可以了？還是每個月還需要還一定的錢才能持有那個基金？
希望您能解決我的迷惑……

答：1）想要在股票市場投資，最重要的是要掌握如何評估投資對象的價值及估值等的知識，換句話說，就是要知道你所投資股票的價值，以免在投資時付出過高或太高的代價。

至於要如何獲得投資股票的知識，它包括正規的學校教育、書報及從互聯綱上汲取，或是其他投資者、證券行經紀等提供的的經驗及研究報告等等。

對股市新丁來說，投資股票也應採取循序漸進方式進行，開始先投資自己熟悉及瞭解的股票或公司，之後擁有充足投資及財經知識，以及掌握各有關的投資技巧才作出較大的投資承擔。

上網登記難證明身份

2）目前為止，本地證券行並沒有進行綱上開戶口的服務。據行內人士表示，由於上網登記難以證明有關資料的İ95;偽，或是否身份盜用，所以，首次開設戶口必須要親身辦理，包括填寫所需要的資料及證明及确保它們的真假，也可讓證券行或經紀确認他們的客戶。

3）投資基金或是單位信托，通常它們都有一些投資條例需要遵守，不過，對一般的基金或單位信托而言，基金投資者可以一次過投資，或是每個月繼續投資，或是隨時要投資或脫售皆可，沒有規定何時投資才可持有基金。

资讯来源

http://biz.sinchew-i.com/node/57692

另類投資也能致富

說起投資致富，我們的潛意識總會立即浮現出股票、基金、黃金、債券、房地產等傳統投資工具字眼，但在眼下這樣一個劇烈進化的投資環境中，我們所擁有的投資選項，又豈止這區區幾種？
迎來2012年，究竟還有甚麼樣的投資產品可能以黑馬姿態跑出，將人們的視角從傳統投資市場中引開？不妨聽聽國內獨立財務顧問葉明輝所提供的預測吧！
1.小型油棕投資計劃
眼見原棕油價漲勢讓種植商和小園主們笑開了懷，多少躍躍欲試的投資者卻始終站在高聳投資門檻前苦惱不已？畢竟，動輒數百千令吉的棕油投資額，對大部份投資者來說可是難以攀越的高牆呢！
“小型油棕種植計劃”，即是這樣一個欠缺供應的時勢，所營造出的“英雄”，讓投資者能以低至8千令吉，直接參與棕油業興衰。
葉明輝指出，國內小型油棕種植計劃一般會提供投資者固定擔保回酬，如保證在首6年提供6%固定回酬，外加附帶條件的紅利回酬，替投資者提供多一種高於定存回酬的投資選項，更加多元化財富配置工具。
“此外，若棕油價急漲直上，投資者還可能獲得額外紅利回酬，讓總回酬變得更為誘人，不過，由於這樣的投資計劃並沒有特定管理限制，回酬可能因不同管理商所提供的回酬制定而各異。”
風險：資金流動性
葉明輝直言，棕油投資計劃的首要風險自然是流動性問題；管理公司一般會訂下一段頗長的鎖定期，投資者被禁止在這段時間內贖回本金，如6年（一些甚至超過20年），因此，假設投資者期間突然急需資金週轉，可能被資金流動性問題困住，或被迫蒙受虧損來贖回部份本金。
值得留意的是，即使那些有意退出的投資者強忍至鎖定期解凍，卻不一定立刻贖回本金，這是由於一 些管理公司規定投資者每年最多只能贖回計劃規模的10%投資金額，意味若有關投資計劃規模為1億令吉，供應商僅會自第6年開始，每年撥出最高1千萬令吉供 投資者贖回，一旦這筆資金被全數贖走，其餘投資者必須等至下一年才能再度要求贖回本金。

運作架構欠缺透明

制度管理人運作架構欠缺透明，尤其是盈利和費用方面，與信託基金相同，投資者並沒擁有基礎資產，說的明確一些，投資者就好像將錢借給經營公司，藉此間接涉足棕油業投資。
此外，這種投資制度雖打著固定回酬招牌，但一些計劃可能潛藏附帶條件，而且只有在這些條件被滿足的情況下，投資者才能收取固定回酬，如限定只有在每公噸原棕油價高於1千500令吉時，投資者才會分獲預定回酬。
投資建議：“投資額不應超過總投資資產的3%規模，對於那些不願承受風險的人來說，很遺憾，小型棕油投資計劃並不太適合你的需求。”
2.金塊投資計劃
黃金誰不喜歡？尤其黃金價近幾年來猛翻了數倍高，“早知買金”自然而然成了民間茶餘飯後的集體口頭話題，許多人皆“等到漲時方恨晚”。
金塊投資計劃，即讓投資者購買金塊（重量有10公克、20公克、50公克不等）或金幣，讓投資者能以低至800令吉，直接參與金市波動。
比較起油棕種植計劃，金塊投資計劃提供較高的保障；透過直接購買黃金，投資者能自行保有實質金塊，即使某天提供金塊投資計劃的公司突然消失或倒閉，至少投資者還持有金塊在手，不至於血本無歸。

提供保證回購服務

在大馬，金塊投資計劃的提供商也包括銀行，但提供這項投資計劃的私人公司更是多不勝舉，一般來說，供應商會先要求你購買金塊，然後提供保證回購服務，即你能在不想投資時，將有關金塊回賣給發行商。
當然，發行商會以預定好的折價幅度向你購買，然後從中賺取價差，折價幅度因供應商而異，一般幅度介於4.5至7.9%之間不等，惟部份銀行提供的折價幅度要比私人公司廉價許多。
風險：波動幅度大
由於金價波動幅度非常大，甚至高於股市波動，因此當投資者購買金塊收藏時，其實已曝光於這樣一個高波動環境下，也就是說，雖然供應商提供的保證回購制度確保有關投資的流動性，但投資者還是必須做好隨時蒙虧的準備。
許多私人供應商雖總喜歡打著“XX銀行是企業合作夥伴”的招牌，來取得投資者的信任，但若你進一步查探，很可能發現這個招牌的真實性非常可疑，甚至完全是虛構的！
還有，一些供應商會在你購買金塊後，進一步替你提供金塊“儲藏”服務，讓你無須抱著金塊成天提心吊膽，不過，這種保證安全的儲藏服務，很可能才是最危險的！
你對供應商的瞭解有多少？若只是一家普通的私人公司，你是否膽敢將金塊交給這家公司保管？最重要的是，一旦替你保管的公司不翼而飛，你的黃金也很可能就此失蹤，再也找不回。
所以，對於一般私人供應商提供的庫藏服務，最好是揮揮手，說不就好。
投資建議：“投資額不應超過總資產的5%，而且只有那些擁有安全收藏地點的投資者適合投資，另外，黃金同樣是一種高風險投資，不願承受高風險的投資者最好謹慎看待。”
3.岸外基金投資計劃
大馬市場已難以承載你對多元化風險的需求？那麼，岸外基金投資計劃也許能滿足你的胃口。
岸外基金投資計劃與一般基金投資無異，即投資者選定自己屬意的投資範圍，然後用購買基金單位方式將資金交托給相關基金經理，讓海外專才替你管理資金。
這項計劃替投資者提供海外投資機會，而且選擇琳瑯滿目，投資者可根據自己的喜好選擇投資地點或項目，而且其管理費偏低（入場費僅為2.4%，還能免費轉換欲投資的基金種類），此外，為保障投資者利益，有關計劃將提供高達90%的投資額保障。
風險：面對監督障礙
由於投資資產遍佈海外，岸外基金的監督效率自然不如國內資產來得高，此外，一般投資者對海外市場的熟悉程度，自然無法和國內相比，因此投資岸外基金，可能面對監督障礙。
同時投資海內外資產並不簡單，投資者須確保具備良好的管理效率及知識、文件被妥當收藏並重點查閱，而且要時時提昇自己對投資資產的瞭解和掌握，才能有效投資於海外資產。
此外，岸外投資基金的入場成本雖然較低，但其最低投資額為10萬令吉，投資門檻頗高，一般投資者可能難以負擔。
投資建議：“適合那些有意將資產多元化至其他國家，同時具備充足管理能力和知識的投資者。無論如何，岸外基金投資額不應超過總資產的20%，資產規模少於150萬令吉的投資者亦不適合這種投資。”
岸外地產投資計劃
岸外地產投資計劃讓投資者以低投資成本曝光海外房產市場，無論如何，由於這項計劃的運作模式與棕油投資計劃相近，投資者須小心流動性問題，同時留意回酬架構細節，若自覺對海外房產並不瞭解，最好敬而遠之。
葉明輝就直接一針見血道破這項投資計劃隱藏的疑點：“若有關房產真具備那麼大的投資潛能，管理商何必千里迢迢到海外找尋投資者？
最常見投資錯誤
是否感覺過無論市道好壞，你總是無法透過投資來提昇資產價值，你甚至比別人努力監督投資資產、留意新資訊，但結果總和目標相差甚遠？
那麼，是時候看看自己是否犯下葉明輝所說的下列幾種常見投資錯誤了！

1.）錯時買進

大多數投資者都會犯下這樣的錯誤，因為當市道火熱時，投資者很容易被正面展望氣氛感染而追逐資產漲勢，這種情況下，投資者很容易在偏高價位買進資產，而當市道轉壞或漲勢停止時，資金可能被牢套在有關資產，除非你願意以虧損價位出讓，否則資金很可能有一段時間無法動彈。

2.）錯時賣出

葉明輝強調，若單單犯下錯時買進的錯誤，而且資金充裕，投資者還能耐心等待資產價回彈的一天，惟若投資者在市道轉壞時，因過份著急而在低位脫售有關資產，那就犯下投資最大禁忌：“高買低賣”，有關投資將直接宣告以失敗告終。

3.）過量投資在單一投資產品

即使貴為“富到窮不了”億萬富豪，過量投資在單一投資產品，也很可能導致你身家一朝殆盡，最好的例子是曾位居德國第五大富豪，身家達92億美元的德國商人默克勒，就曾因過量放空福士偉根（Volkswagen）股票而身陷破產邊緣，而在2009年走上自殺之路。

4.）投資在表現差勁的產品

這種情況之所以會發生，主要原因是因為投資者未在投資前徹底瞭解有關產品，甚至在毫不知情情況下完全遵照別人意見進行投資，而錯誤投資在前景不甚樂觀的資產。

5.）沒有及時套利或止損

同樣地，不懂得適時止損或套利，也是造成投資表現不濟的原因之一；倘若資產價漲至你認為合理或過高的水平，投資者應趁機脫售有關資產，然後找尋其他投資機會，反之，若資產價頻頻下跌，而其展望又因其他新興問題而遭到基礎破壞，投資者也應該儘快止損。
遵循4大投資法則
葉明輝表示，若投資者能遵循那些被時間證明的投資法則來進行投資，成功機率必然大大提昇，下列4種投資法則是他建議所有投資者須嚴厲遵守的：

1.）規劃現金流

瞭解現金運轉和需求情況，是投資的首要前提，這是因為只有在你瞭解未來潛在現金需求後，才能將適當額度的資金用於投資，否則可能面對突然需要資金週轉，而被迫蒙虧脫售有關資產的情況。
他建議投資者事先準備一些基本開銷，如生活開銷（工作時6個月，退休時3年）、兒女教育資金（3年）、買房資金（3年）及醫療開銷資金（3年）等。

2.）甚麼因素決定了你的投資表現？

根據統計，決定投資表現的關鍵因素不在於資產種類、時機或眼光，反而資產分配更能決定你的投資表現，決定性高達91.5%！
“投資者可根據目標分配資產，確保將對的資金放進對的籃子里，同時設下回酬目標，但必須考慮自己的風險承受能力及資產規模，以及對多元化的需求。”

3.）專業地進行投資

要投資，就要讓自己變得專業一些，如學習使用各種分析工具，懂得分析和評估資產價值，而且熱衷於比較交易收費、資產風險、同類資產比較、投資回酬等因素，同時不間斷找尋其他新興投資機會。

4.）管理

投資以後，投資者必須時時監督自己的投資組合，觀察資產價格表現及市場最新發展，才能在需要時快速並果斷作出投資決策，此外，有條理地收藏相關文件有助投資者更有效管理投資組合。
2012年佈陣重點
為了加強未來投資表現，葉明輝建議投資者事先規劃未來3年所需現金流，同時檢討現有投資組合，保留那些具備成長潛能的資產，同時脫售表現低迷的資產，讓投資組合處於更具優勢的地位。
此外，由於市道波動頻率越來越密，他認為投資者最好建立充足的現金儲備供新興投資機會，然後慢慢找尋新興投資機會；即使有餘錢，也別還清所有貸款，只要債務／資產比例維持50%以下水平，就無須過份憂慮。

股市、金銀、債卷、基金、貨幣、地產‧2012財神爺何處尋？

2012年將面臨低成長、低利率、高波動的“雙低一高”投資環境，投資人普遍關注的是，要如何在這個波動一年，掌握策略和靈活運用投資工具，在“危”中覓“機”，穩中求勝。

投資人可做的是，透過不同類別投資工具、債券商品的組合，適時掌握獲利契機，亦可有效降低波動。

投資者除了在當前情況，選擇穩中求勝的投資工具，並且需妥善結合短、中、長期的投資工具，按時局的變動作投資部署，立於不敗之地。

股市
抗壓力佳
各自精彩

以下為可考慮的投資工具：馬股本益比已處於13.3倍，2006年至2011年為13.2倍，專家認為馬股估值已高，但盈利水平並不高，只達7.7%，是新加坡以外最低的市場。

理財師楊詠俊卻認為，美歐經濟不明朗，很多熱錢會跑來大馬和東南亞，且馬股抗壓能力不錯，投資馬股個別領域仍然有上漲空間。

比較屬意的是消費品股，因新生代買不起房產，多會把錢花在消費品、休閒與科技產品。他以80、90後都把大部份收入用在消費，因此預計這些領域向好。

投資研究分析員則說，很多藍籌股價位偏高，投資者可考慮購入波動性較大的藍籌股，伺機套利。經濟轉型計劃（ETP）開動在即，與ETP相關的金融股、油氣、博彩業、建築股可斟酌投資。

產託股抗跌受垂青

分析員指出，雖然目前辦公樓產業有過熱與供應過剩現象，不過產業信託的投資還是有可為的。

投資的心訣是要看該產託的資產組合，看看其組合是否多元化，因為在產業方面僅是辦公樓過剩，物流／倉庫、工業等資產還是求過於供，這必須仔細研究其資產出租率租金成長等詳情。

去年，投資者與基金經理心儀具有強勁資產兼派息豐厚的產託股，其抗跌性能仍會在2012年繼續受到垂青。

若能投資於適當的產託，投資者不僅從單位紅利獲可觀回酬、股價上漲等雙重升值，有抗通膨與保值之作用。

投資產託股的好處可放長線，相對其他股隻來說，比較有永續與穩定性，不受太多消息衝擊股價。

房市資金若轉向
中國股市可重振

另一理財師兼投資人李文暢說，股市波動也是買進之機會，基本面佳的股隻可趁低買進，但不能太貪於高回酬，有10至20%的賺幅就要放手。

另一名基金管理人指出，區域股市方面，可放眼中國股市，中國股市在風暴前上漲至6千多點，去年不堪回首下跌了21%，再次淪為了全球最差股市。有專家認為基於房市泡沫在即，一旦資金轉向至股市，中國股市有望風光重現。

黃金白銀
美歐不穩
金銀保值

黃金素有避險保值之功能，尤其在目前市場動亂之中，黃金能起穩定作用，因此是非常理想的投資工具。2011年先揚後抑趨勢下，巴克萊資本預測2012年黃金每安士走高至1千875美元，匯豐則預測今年白銀價1千775美元。

中國和印度是全球最大的兩個黃金飾品消費國，從近月的趨勢看，儘管印度的黃金需求已告緩，中國的黃金消費兀自不減，中國與印度兩大國的黃金需求，就佔了全球55%。

弱勢美元將推漲黃金

目前情況美國經濟波動極大，美元的貨幣地位搖擺不定，歐元區也有好幾個國家醞釀脫離歐元區，歐元呈不穩定局面，日圓則因經濟低迷而呈現很大波動。中國人民幣因非自由浮動貨幣，暫時不能主宰全球格局。

美聯儲預計會維持近乎零的低利率政策，低利率與高通膨勢將促使黃金白銀的投資，保值和抗通膨作用彰顯。

黃金的投資多樣與多元，大有大投資，小也有小投資；人們也可作為定情信物、餽贈送禮之用途。

專家說，如果美國繼續弱勢美元，並推出新一輪量化寬鬆政策，將會為黃金提供一定的上漲動力，黃金將繼續維持強勢，再創新高。反之，美元大幅反彈將會使黃金牛市結束，進入漫長的下跌通道。總體來看，今年黃金將會走出一輪先抑後揚隨後持續下跌的行情。

另一名專家認為，2012年的宏觀大環境仍然明顯有利於黃金，歐美需要超低利率和適度寬鬆的貨幣政策，年內升息幾無可能；美國經濟有二次探底的可能，世界經濟逐漸陷入衰退。

逢低買入為財富增值

世界各國貨幣量化寬鬆預期不斷加大，世界經濟形勢依然非常有利於黃金在調整後的低點恢復上行趨勢，2012年金價可能會先抑後揚，重要的行情或許會在下半年到來。建議投資者適當配置貴金屬投資比例、逢低買入使自己的財富保值、增值。

專家還建議，投資者應時刻關注宏觀面動態，尤其是美國的貨幣政策將會直接影響到黃金價格走向，在具體操作中嚴忌過份追漲或追跌。

定期存款
利息低
吸引力不大

把錢以“定存”方式存進銀行，在考量到通膨率的上漲，以及每年預計10%的購買力流失後，定存其實在這個低利率環境中無多大吸引力。

很多人的定存，只是作為未雨綢繆，一般是存3個月至6個的緊急基金，超過這個額度，並不受理財師的鼓勵。

在低息環境裡，隨著定存利率會因外圍波動而進一步下調，人們是否要把定存放得更久期限，或把它挪出投資於回酬更高投資工具，這全在個人的佈局，和其風險承擔程度。

但是，目前在利空與波動環境下，也一些專家甚至建議把緊急儲備金增加至1年或1年半，不過這可能構成更大的回酬損失。

信託基金
各類主題
胥視投資需求

信託基金無疑是可讓投資者參與股市的一項投資工具，但購買哪一類型基金，全看當事人的風險承擔與回酬需求。

簡單來說，若能承擔更高風險，投資於股票型基金是上選；但若要求平穩回酬，固定收入基金或平衡基金，皆可考慮。

信託基金有不同的主題，有股票型、原產品、貨幣、債券或其他混合投資工具。其好處是投資者可參與各領域投資，壞處則是表現不會超越大市。

惟表現良好的信託基金，仍可超越企業的表現，因為企業可能會超支、管理不當而暴露在虧損風險中，管理完善的基金則把此風險減至最低。

值得一提的是，儘管天氣變異，原產品仍是值得投資的領域，若以種植股估值大，可透過信託基金方式投資。

債券
過去10年
債券回酬不遜色

高波動環境下，債券市場充滿投資機會，然而，大部份的投資人對於債券都停留在“穩定，但報酬不如股票”的刻板印象，但專家根據統計過去10年的平均報酬率，債券表現不會比股票差。

全球投資等級債券過去10個年度的平均績效達6.96%，較MSCI世界指數之5.62%為高，而新興市場債10年平均績效11.45%、全球高收益債券指數平均績效更達11.98%，表現更為亮眼。長期來看，債券的投資報酬未必是比股票遜色的金融商品。

“進一步觀察各年度之績效表現可發現，不同類別的債券在各年度裡表現各有千秋。如在2001至2002年科技泡沫時期，投資等級債券及主權債（美國公債及新興市場主權債）表現遠勝股票及高收益債；2008年的金融風暴中，美國公債更是一支獨秀。”

在2009年的多頭行情中，高收益債則創造出將近60%的報酬率。可見在不同的景氣下，各類債券都會有其獨特的表現，因此如何適時調整資產配置比例，實為債券基金投資的一個重要議題。

在大馬，散戶不能直接參與債券投資，但卻可透過基金投資債券，最低投資額為1千令吉，相比組合基金的直接投資為25萬令吉。

保險
保障+投資
保單迎需求

以目前的低利率環境，定存利率低。也許，對很多人來說，把錢存進定存不太具有吸引力，一些結合保障與投資的保單，相信可滿足特殊環境的特殊需求。

另外，楊詠俊提到的一個精闢投資理念，是投資於有關私人退休計劃的保險中。這是2012年預算案中，政府為鼓勵儲蓄，而特在財政預算案中推介的退休計劃。

有關保障必須是至少10年，政府為鼓勵增加儲蓄，以備年老之需，特在原有6千令吉扣稅中，再增3千令吉扣稅。

他認為，一般人投資講求回酬，然而以大馬個人所得稅稅率大約20%計算，在這方面作投資已是穩獲20%左右的回酬。從該退休計劃投資所賺回酬，則是額外紅利，而且每年有固定年金可領取。

貨幣
全球貨幣首選
挪威克朗與加拿大元

歐元區受債券衝擊，美國經濟時有波動，是否應避開歐元與美元？英鎊與日圓又如何？

根據匯豐研究，全球貨幣首選是挪威克朗與加拿大元，末選是澳元。

★挪威克朗優劣勢：
1.龐大經常賬項盈餘，低主權風險組合和無所出其右的財政盈餘。
2.以宏觀角度看，挪威克朗無疑是世界最佳貨幣，亦是真正的“避險天堂”。
3.缺點是挪威克朗沒有流動性結構，不能應付大筆錢的流動，惟一旦走挺可能促成當局調整政策，如調低利率。

★加拿大元優劣勢：
1.在考慮流動性受限制問題後，加拿大元或是醜陋G4貨幣（美元、歐元、英鎊與日圓）的另類選擇。
2.流通性比瑞典克朗超出1倍，但又沒有澳元的超值。
3.這些因素納入後，會限制其上漲動力。

澳元是否還可投資？

金融海嘯期間，澳元升勢連連，這都牽連“風險”，澳洲的農業與礦物等商品能夠避險。

歐元區不久將穩定下來，市場的風險以後將聚焦美國時好時壞的經濟。風險趨低後，將使澳元貶值，目前澳元漲幅過高。

亞洲貨幣

馬幣看漲

●內需龐大、貿盈強勁，基本面佳，若原產品維持高位，馬幣走挺機會高。

政治課題將阻攔經濟改革，但這可在今年克服，更多外來直接投資與私營化政策，有助推高馬幣。

新加坡元走疲

●新加坡元是另一投資選擇，外來直接投資如石化與生物科技業將持續湧入，通膨率目前是3至4%之間，長遠為2%。

新加坡元目前走疲，美元兌新加坡元走高風險有限，若歐債問題有佳音，新加坡元將走高。

地產
地產投資
門檻過高

理財師李文暢看法認為，產業市場高檔產業未來可能放慢，但靠近巴生河流域區公交系統的10萬至12萬令吉組屋、公寓料有上漲空間，這些產業需求高，其租金可能在中高價產業租金漲潮與需求帶動下，由介於200至500令吉，漲至600至700令吉水平。

“以10萬令吉的產業來說，若年租金7千200令吉，就有7.2%的回酬率，這在產業來說已是高於6%的最低回酬率。”

另一理財師楊詠俊認為，地產目前投資門檻過高，若要各以持穩與冒險方式在龍年投資，不妨把重點放在馬股與黃金。

產託股股息胥視產業行情

雖然有分析員看好產業投資信託，但楊認為，產託股過去是以派高股息成為一大吸引力，但那是建立在過去半年至一年的產業行情上。

是否還可享有豐厚股息，還看今後產業行情，若金三角商產目前已出現滯銷，租金有下壓之虞，再加上愈來愈多商產不斷增建，目前的豐厚股息，恐怕不能在未來持續。

他說，目前黃金地帶商產供過於求，很多業主壓低租金求租，以支付銀行貸款。

他分析說，10年前一名大學生的起薪是1千800令吉，十年後起薪還不到30%，但房產價格卻飆飛逾倍，新生代和大部份人民都購買不起，但地產還是繼續上漲。

目前的地產市場榮景，可說是中產階級進場後，為自己的錢作投資和購買給下一代的，如果需求繼續湧進，料可撐住大局；若需求減弱，則情況堪憂。

投資自己
不斷進修
創造契機

基於客觀環境的波動性，一般人不容易累積一年至一年半的儲備金或應急金，那麼大筆的儲備金在現時低息環境中，無疑將貶值和為通膨所抵銷。

為了不讓金錢貶值，已在職場而有穩定收入的年輕員工，可透過不斷進修自我提昇，這為自己的升遷創造契機；即使在職場無升遷機會，也為自己在更有願景、更亮麗前景的領域創造契機。

總結：
面對琳琅滿目的投資產品，投資者可能有眼花繚亂之感。最重要的是，在龍年投資時，還是需選定適合自己的投資模式，要對有關產品瞭解，以循序漸進方式投資號、學習，與作適當調整。

這是相對波動的一年，任何投資切忌躁進，除了盯緊收益、回酬、成長率等令人眼前一亮的數據，也要注意附加條款，這樣才能投資愉快！

资讯来源

http://biz.sinchew-i.com/node/56333

歐債最大啟示‧單一貨幣不適合亞洲

經濟與商業研究中心（CEBR）首席執行員達格拉斯麥威廉透露，歐債危機對亞洲或大馬最好的教訓，就是亞洲不應當實施單一貨幣聯盟，除非已具備完整的經濟整合。

也是英格蘭及威爾士特許會計師協會（ICAEW）首席經濟顧問的達格拉斯麥威廉說，歐洲當年的貨幣聯盟，是在第二次世界大戰發生後，當時因為法國與德國經常發生衝突，因此，兩國首領希望可以達致一些經濟的整合，以求協調，因此，歐盟是由政治因素促成，而非經濟的動機。

“亞洲還沒到這種情況，我認為不需要經濟整合，這裡沒有促成單一貨幣的壓力，而歐盟的促成，完全是政治因素。”

達格拉斯接受《投資致富廣場》專訪時說，亞洲單一貨幣的形成，必須具備經濟、財務上的聯盟，才是成熟時機，否則，不太適合組成亞洲單一貨幣聯盟。

97亞洲金融風暴
曾建議推單一貨幣聯盟

亞洲在1997/98亞洲金融風暴發生後，曾建議推出亞洲單一貨幣聯盟，以保護各國未來受到類似的衝擊。

與此同時，達格拉斯表示，歐元區在歐債危機長期折騰下，未來5年至10年或許會瓦解，歐元難以在現有的形勢生存，因它所面對的競爭規模是巨大的。

他說，歐債問題會拖延一段時間，解決債務問題後才可以刺激成長，目前並沒有成長的跡象，意大利經濟成長在過去5年下滑了3%，同期出口是呆滯的，而德國出口在過去5年則急挫17%。

他補充，意大利的競爭力不但比亞洲遜色，也失去競爭力，比不上德國。這些問題會纏繞一段時間，當局也採取一些糾正行動，包括財務聯盟的一些建議，希望這是完整的計劃，以讓歐洲中央銀行（ECB）提供融資。

“歐元區長遠的困境仍然是競爭力的問題，這可通過貨幣的策略處理，首先是採取非常艱巨的措施，壓縮生活成本，這已在愛爾蘭實行，薪資下調15%，其出口及成長已超越歐洲其他地區。

“意大利是‘有趣’的情況，難以確定，其態度似乎不願改變，因此，可能難以達到愛爾蘭的成果，相信最終可能被迫貶值，這是長期的問題，以短期來說，是在未來數月提振市場信心的問題。

他說，歐債問題一再拖延，將引起全球金融市場的震盪，歐洲許多銀行皆涉及主權債務，歐洲中行或祭出一些貨幣行動，許多歐元區經濟已呆滯，英國也好不了多少；須作出重大的步伐調整，大家必須瞭解這場歐債的根源是甚麼，後果是甚麼。

再者，達格拉斯亦披露，若歐債問題延宕，將抑制全球的成長，但這不是災難性的問題，歐洲成長表現不力已在預料當中，短期也不會進一步惡化。

“如果歐元區瓦解，短期帶來的衝擊可能是巨大的。可能在未來5至10年，我認為歐元區最終瓦解的機率很高。”

他表示，歐元的聯盟要永續，必須獲得更有份量的財務聯盟支撐，否則情況可能會複雜化。

提及歐元區制度改革，他說：“如果你刷太多信用卡，必須要攤還，但如果取走信用卡，則影響你的開銷，就像歐盟政府目前的情況。

“因此，如果任何人的預算過高，當局應當實施嚴厲的懲罰，即任何人違規，就應當實施更嚴苛的懲罰，以讓他們不敢輕易違規，這是可行的方法。”

到底歐元區風暴會拖延多久？

他說，歐元區首領較早擬出的一些解決方案配套，激起市場一些信心，但這也是一陣子的效應，最關鍵的問題，是失去競爭力的架構性問題。

“西方國家必須作出調整，以超越亞洲的競爭力，相信這是非常痛苦的調整步伐，也是世界從未發生的痛苦調整。”

除此之外，他說，像意大利，是最艱困的調整程序，可能會導致生活水平下降，而且是從匯率下手，但從匯率下手又是最艱巨的。

大馬靠消費保溫

達格拉斯透露，大馬普遍上受外圍貿易及原產品價格下滑的衝擊。

“令人振奮的是，大馬的國內消費力道仍然保溫。”

他表示，在中期，大馬應當轉向更高技術導向，減低對低成本領域的依賴，這也胥視大馬的政策而定，因技術是不能一夜間促成的，因此，大馬未來會轉向技術為基礎的服務導向成長。

提及大馬放眼在2020年成為高收入國的先進國宏願，他認為，這似乎並沒有全面考量重大的貨幣調整問題，新興經濟的成長轉為低檔，美元受美國高負債的拖累，歐元則受歐債問題的困擾，這表示先進國的貨幣會貶值。

“以實質意義而言，大馬需走向更高技術型或是更高水平的資訊工藝，提昇國民教育，以增強技術的能力及基建水平，這已取得一些進展。”

再者，他說，大馬或亞洲人沒有把富裕視為理所當然，不會增添經濟的成本，他們勤勉工作，歐洲人一年享有高達6周的假期，而亞洲僅有兩周，差異頗大。

“不把富裕視為理所當然，到哪裡都可以生存和競爭。”

吸引外資必備條件：高技術、低成本

提及大馬失去吸引外資的競爭力時，他說，不管是哪個國家，吸引外資的必備條件，是高技術及低成本。

他估計大馬2011年全年的國內生產總值成長為5%，這是第三季成長高達5.8%未出爐之前的估計，但最新的第三季數據出爐後，成長預測或較高。2012年成長則預計達4%。

他預估大馬在2013年回彈至5.6%，主要因電子周期的回揚及消費開銷支撐。

他說，大馬是東盟的縮影，幾乎綜合區域整體的經濟活動，包括資源、金融服務及高度開發的電子業，儘管經濟架構多元化，但對全球需求也高度敏感，這可從國內生產總值成長在衰退期猛烈波動超過8%端倪一二。

他指出，根據國際貨幣基金組織（IMF）的最新數據，大馬約20%貨品外銷至中國，中國已崛起成為大馬最大規模的出口市場，對大馬商家來說，這是新的商機，因來自歐美的傳統客戶目前正掙扎突破架構性的問題，進而限制經濟成長。

亞洲發展銀行預估64%的大馬人至此世紀結束時將成為中產階級人士，此演變可從國內消費增溫窺探而得。

國行今年可能降息2至3次

與此同時，基於現有變幻莫測的局勢，加上通膨的紓緩，他預計國行在未來數月可能降息2至3次。

由於外圍環境轉劣，國行去年下半年的議息會議沒有調整利率，目前仍然維持3%水平。

他預計國際石油價格在2012年下滑至每桶80至85美元，進而紓緩通膨壓力。

談到馬幣走勢，他說，以西方國家目前面臨的亂局，西方貨幣也是弱勢，因此，馬幣兌美元匯價在未來數年會增值平均達2至3%。

ICAEW下修東盟成長預測

基於外圍局勢的變動，加上世界經濟走下坡，ICAEW下調東盟2011及2012經濟成長預測，但亞洲的出口成長在去年年中表現強勁，大馬第三季成長也表現突出，消費情況參差不齊。

通膨跌幅或比預期快

達格拉斯說，大部份成長下調25個基點至1%，主要考量世界經濟的變動，但也不會過於悲觀，首先是通膨的跌幅或比預期快，進而抬高市民可分配收入及讓政府有減息的空間。

他說，2011年下調的幅度不大，2012年較顯著，因歐洲的成長比較3個月前或停滯不前，但亞洲下調25個基點至1%，並不是災難性的事件，也不是因為基本面的大幅改變。

他表示，2012年的亞洲前景，將是艱辛的一年，尤其外圍環境充滿變數，但內需料保持強勁，當中一兩個國家從特殊情況走向復甦，如泰國。

最重要的是內需，在出口走下坡的前提下，內需的回溫扮演重要角色。

他說，內需的成長雖不足以完全抵銷外圍充滿變數帶來的負面效應，但如果專注於內需，外圍的變動對它來說關係不大。

儘管大部份亞洲區域國家依賴出口導向，但也胥視各國情況而定，大部份個別企業情況是參差不齊的。大型企業或傾向出口，但中小型企業不會太依賴出口，因此，外圍對這些企業的衝擊是間接的。

亞洲之間貿易在過去數年不斷升溫，有助亞洲國家減緩受外圍環境的衝擊，預料此現象在未來2至3年會延燒，因內需會持續升溫，主要來自降息政策，尤其是泰國和區域國家，在通膨走跌之際。亞洲之間貿易的升溫，也持續漫延至其他國家。

他預估2012年的區域降息行動是節制性的。

他說，區域2012年的通膨不再是嚴重的問題，尤其是在原產品價格走低下，預料2012年的價格是疲弱的，但跌幅不會慘烈。

他認為，原產品價格不會崩跌，因諸如區域最大規模經濟體如中國的需求仍然殷切，就算原產品需求增長8%，需求還是不俗，進而對原產品市場提供穩定作用。

以目前的成長率，尤其是歐元區風暴發生後，投資者把資金從原產品市場撤走，因此，原產品的價格趨勢是疲弱的。

食品價格也在滑落當中，像印尼最為顯著，大馬的漲幅也不大。

東盟可保動力

東盟成長不會與先進經濟體脫鉤，儘管區域的重大事項有助形成此區的走勢，但歐債問題應當不會讓東盟的繁華脫軌。

東盟經濟成長應當超越一蹶不振的美國及歐元區，其他經濟體也只是步在其後頭。

東盟的整體國內生產總值成長在2011年達4.8%，掩蓋一些特定國家的進展。儘管全球主要經濟體在2011年按年或走緩至1.6%，2012年更僅達1%，但預料東盟可維持動力，明年維持產能擴充。

簡而言之，原產品生產商、工業國及亞洲巨龍中國和印度在2012年成長料減速，但達格拉斯預料東盟應當在無干擾下持續保持動力，主要因強勢內需及區域經濟整合的增加，比方說，儘管中國經濟或走跌至7.5%，可能是軟著陸情況，但東盟與中國的貿易應當堅挺成長。

印尼貿易舉足輕重

再往前看，東盟國內生產總值成長在2013年應當會升溫，主要由印尼驅動，占區域產出近40%的印尼，是決定東盟整體成長的要素。

“基於全球成長在2013年開始升溫，東南亞料受惠，成長銳增至5.4%。”

在這段期間，新興市場將再度超越先進經濟體，而後者的成長步履則較蹣跚，世界平均成長率也從西方轉移至新興市場。換句話說，亞洲是世界成長的要訣，東盟在此全球變遷中扮演舉足輕重的角色。

中國房市崩跌機率不大

達格拉斯認為，人民幣會繼續增值，而人民幣的增值也有助調節東西方國家所出現的失衡情況。

“當然中國政府不願貨幣增值，主要是因為擔憂出口受影響，但讓人民幣升值，有助紓緩通膨壓力。”

中國是否會硬著陸，他認為機率不高，儘管可能性存在，但危險不大。

“主要是因為中國不是高負債國，市民購買產業也不是高度舉債，很多是用現金支付，因此，低負債的房產市場容易應變，銀行不需通知放款（CALL LOAN），進而不會產生連鎖效應。”

此外，中國空置房產的持有主要充作長期投資，因此，他說，中國房產市場崩跌的機率不高。

提及中國和印度在未來數年是否仍然是亞洲的成長火車頭時，他說，中國在1970年就開始進行內部改革開放，經濟發展快速起飛，進而帶領亞洲在未來數年成長強勁。

印度人口將超中國

“印度目前則需調控通膨，其內部經濟架構並沒有進行改革，是最大的弊端，這或需耗時，以讓它加快改革步伐。”

儘管如此，他預估印度迅速增長的人口，至2050年會超越中國人口達50%，主要因中國人口老化及一胎政策。

资讯来源

http://biz.sinchew-i.com/node/55923

2012哪里有钱途？：投资 从自我了解开始

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  李国源：投资者必须清楚自己的投资的目的以及目标。
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投资者必须清楚自己的投资目的及目标，譬如：回酬是否要达6%，抑或投资回酬必须超越通货膨胀等。
世上肯定没有稳赚的事，但投资，最重要的还是要了解自己。
投资第一步骤：了解自己的需求以及目的。
首先，理财师奥斯卡国际财富咨询有限公司执行总裁李国源，就向投资者提出了第一道问题：投资的目的是什么？
“投资者必须清楚自己的投资目的及目标，譬如：回酬是否要达6%，抑或投资回酬必须超越通货膨胀等。”
了解需求
第二道问题，就来到了投资的时间，投资者想要做长期投资、中短期投资，还是短期投资。
投资的长短，有时也须视乎投资者本身的财务能力以及投资的性质等。
“投资者必须要了解自己的需求以及财务状况后，才能从中规划自己的投资的组合。”
危机时累积优质股
若是以一年为限，则属短期投资。
在目前大势动荡不安的情况下，李国源建议保守型的投资者，可考虑将30%的投资放入股市。
“另外的70%投资在稳定型基金，包括以债券为主的基金，甚至是周息率高的产托。 ”
对于中期投资，也就是以3年为限，则可将投资的比例列为50:50，也就是把一半的投资放在稳定型基金，另一半投资在股市。
对于长期投资者，也就是10年以上的投资期，股市反而可带来机会。
“许多人都说，危机就是机会，如果投资者想做长期投资，不妨在危机时进场累积一些优质股。”
●詹姆斯·麦金托什（《金融时报》投资编辑）
想一夜暴富很难
上世纪90年代末，随着互联网泡沫让融资变得既便宜又便捷，任何一个跟着金钱走的人都会变成企业家。
即便在企业内部，理想去处也是互联网部门。首席执行官们都不断把钱投向新科技。
几乎毫无先见之明的我离开了互联网行业，进入传统的报纸新闻业。
这让我得以从一个绝佳角度，看着我的朋友们和一些前同事变成企业家。
他们赚钱与否归结于对时机的把握：在2000年3月之前卖掉企业的人，后来都富得流油。
没出手的人，都回到了企业界或咨询行业。只有一个人创建了可持续的互联网业务。
用学术界的话来说，互联网泡沫在没有破灭之前减少或消除了金融摩擦。
翻译过来的意思是，希望创业的人无需花费数月向朋友和家人借钱，或填写一个又一个的小企业计划，到头来全都被银行电脑系统拒绝。
2007年破灭的信贷泡沫则不那么极端。这场泡沫集中在债务领域，而非股票，但效果大体一样：它让筹资变得更容易。在这两场泡沫中，投资者都关闭了风险雷达，浪费了无数资金。
但在光景好时，经济表现良好。
金字塔骗局
正如巴塞罗那的国际经济学研究中心的阿尔韦托·马丁和豪梅·本图拉指出的那样，信贷泡沫期间减少金融摩擦，意味着更高效的投资配置，从而促进经济发展。
这基于从未来预支价值，就像金字塔骗局那样。
实际上，发财的人们攫取的是未来储蓄的价值。
有趣的是，马丁和本图拉创建了一种政府干预模式，旨在将泡沫期延长，以避免泡沫破裂的痛苦。他们开出的政策处方表明，通过主权债务融资的政府补贴可以为纳税人创造利润，同时保持经济继续发展。
换句话说，某种形式的布什/奥巴马刺激计划是正确之举。
在政府债务自身遭遇危机之前，这些政策会一直奏效，就像在欧元区较弱国家发生的那样。
市场反映出延长泡沫计划的成功，但现在的问题是，政府不再延长泡沫，而私营部门也不愿这样做。
对冲基金大幅削减了借款规模，从而减少了提供给金融体系的流动性规模。
投行的自营交易柜台（内部对冲基金）已被关闭。
旨在控制本世纪前十年过度行为的新规，正促使银行远离风险更高的贷款业务，这再次加大了实体经济中的融资难度。
希腊的违约和美国的紧缩计划——不管是否施行——都表明，政府缺乏继续提供补贴的意愿。
这意味着，泡沫将最终瘪下去。

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http://www.nanyang.com/node/407363?tid=696

投資期貨如何開始？

這是一篇關於期貨買賣，由大馬交易所恆生品有限公司及僑豐投資銀行有限公司所寫的文章。此為第五章節（共有六個章節）。其中主要目的是為了創造投資意識和教育投資者於衍生品交易，以迎合大馬交易所恆生品有限公司的“期貨對話”運動。

當你想開始買賣期貨時，最重要的一個步驟是瞭解你的交易。盡可能地閱讀，或聽取專業人士的意見。

有了正確的知識，你現在需要決定一個交易計劃，交易的商品種類和適合你的交易風格，以迎合你的投資需求。當然，更好的是你本身擁有一個確實的期貨投資金額。這能讓你更肯定自己所能承受的投資風險。期貨投資擁有一定程度上的風險，因此建議你僅投資於你所能承受的風險金額。

下一步是向持牌的期貨經紀開設期貨交易賬戶，以便可以注入資金以符合保證金要求。僑豐投資銀 行，就有為客戶提供這種服務。僑豐投資銀行是根據證券事務監察委員會1993年的期貨業法，持牌成為期貨經紀。僑豐投資銀行也是大馬交易所衍生品有限公司 的貿易參與者和大馬交易所衍生產品結算有限公司的結算參與者。

一旦你已開設期貨賬戶，你需要預先存入一筆保證金。保證金將是你所可動用的期貨投資金額。期貨交易都是依據保證金所進行。其實，保證金主要是用以填補投資虧損（如有），這意味著如果你的期貨投資面對虧損，你將需要存入一筆金額，以確保你的保證金達到原先的初始保證金金額。

舉個例子，假設玉米期貨合約的保證金是1千美元。如果玉米價格下降，你的餘額將低於1千美元，如果你的賬戶沒有足夠的保證金，你將需要注入更多的資金來維持保證金要求（1千美元）。

不同的合約有不同的初始保證金要求，它們主要是由期貨交易所設置。這些保證金設置是根據風險以及波動幅度來衡量。例如，如果期貨市場很活躍，保證金比率將更高，這是根據其波動幅度所帶來的風險而調整。

在此建議你與你的期貨投資代理溝通，以瞭解你的所需（投資研究報告、投資建議、投資新聞及投資平台）。僑豐投資銀行擁有經驗豐富的期貨經紀代表和擁有雙許可證的經紀代表的團隊，以滿足你多樣化需求。

這些經紀都受過專業的訓練及對市場有很好的瞭解。他們的經驗和知識，能幫助提高你的投資組合表現。

期貨交易在全球都很有吸引力，尤其是當全球市場因為地緣政治以及經濟的不確定性而導致的不穩 定。每人對這種金融工具都有不同看法，一些人會選擇用作對衝，而一些人則可能利用它從市場波動中獲利。無論哪種方式，在一個知識淵博的經紀或一個好的導師 的幫助下，期貨的交易可能就會是你的喜好投資選擇。

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本文章由僑豐投資銀行撰寫，只作一般參考用途。

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4種投資心理

假若我們把所謂人性歸類為人的本能，那麼人性大體是指人的動物性。投資行為更多時候是由我們的本能，即我們先天的動物性決定的，概括豬性、羊性、熊性和牛性。

豬性

主要是懶惰不動腦子，總想撞運氣撿便宜。表現在投資心理上，便是聽消息，靠別人公開或不公開的判斷買賣股票，幾乎沒有任何主觀判斷，更談不上對所買賣股票的案頭研究遑論調研。賺了便沾沾自喜，賠了總會怨天尤人。

這種依賴別人大腦管理自己財富的方法在本質上是對自己財富的不負責任。別人憑甚麼總能在恰當的 時候告訴你？你有甚麼資源可以和人家交換？賠錢終究是自負的。公開薦股呢？高手憑甚麼要公開薦股？誰會在底部薦股？所以不動腦子的豬性危害最大，事實上也 最普遍，股諺“七虧兩平一賺”中“七虧”者多是因為豬性作怪。

羊性

人雲亦雲隨大流，所謂從眾心理。動腦子了卻動得和絕大多數人一樣的約定俗成。這是道地的靠天吃 飯，趕上牛市也能賺出平均收益――但別成了擊鼓傳花的最後一棒，比如說牛市買券商股最賺錢，可多少錢買，甚麼時候買，結果完全不同；而轉勢後由於成本高一 般不忍斬倉，最終成為羊群中被宰的一族。

當然趨勢投資來源於羊群效應――你要判斷你在擊鼓傳花的哪一棒，在中段以前可成功地趨勢套利，中段之後自是淪為被套；而趨勢投資亦不能靠前段，前段可能是錯的假趨勢。

熊性

熊是殘暴的，一掌摑來足以致人死地，它代表恐懼。恐懼的能量總是大於貪婪的能量。買了股票後患 得患失，漲多了坐臥不安；賠多了絕不斬倉，一旦接近成本線又迅速跑掉。戰勝不了恐懼的根本原因還是沒有吃透股票，沒有堅定買賣的理由；有時是不敢面對事實 證明是錯誤的理由。股票有太多的賭性，心理脆弱者真的玩不起。

牛性

牛角向上，強悍張狂，它代表貪婪。但貪婪也是力量，貪婪是股市產生的本質基礎。想獲取超額收益 的貪婪凝聚成股市向上的力量。甚而至於沒有貪婪便沒有人類物質文明的發展。但我們往往控制不了內心的貪婪，比如常暗定目標，到多少多少點或賺到多少多少千 時出來收手――到時肯定又定新的目標。牛熊一剎間，貪婪和與其伴生的恐懼如果脫離對客觀市場規律的契合，殺傷力最大。

豬性的懶、羊性的盲從是必須也能夠克服的，而有了獨立判斷習慣和能力的投資人更多時候是在熊性與牛性間掙扎。

不過，“矯枉過正就是左，過猶不及就是右”。套用到熊性恐懼和牛性貪婪上來，我們唯有靠知識、智慧和經驗、教訓的積累，盡可能掌控自身熊性牛性之間的“度”――靠人之所以高於動物的理性來強化和修正投資行為。

把恐懼轉化成理性敬畏，把貪婪轉化為理性信心。這當然是只能努力接近，卻永遠達不到的理想目標。