識別風險‧淘金有術

股票、產業不景氣，炒股、炒房，不如炒黃金！最近樓市和股市的“落寞＂，令炒股和炒樓的熱潮逐漸退去，黃金熱潮卻如新的一股投資風暴席捲全國，這也是為何好幾十億的令吉竟然輕易流入了非法黃金貿易公司的“口袋＂。
然而，黃金快速致富的騙局四面埋伏，究竟甚麼才是正道的“淘金術＂？今天，《財富焦點》不僅要為你揭開非法淘金術的“必敗＂神話，還要幫你找出黃金投資正確的資金出口。
“黃金投資計劃沒有定期回酬，若有人告訴你，投資黃金能夠每個月賺取特定回報時，你可能就要打醒十二分精神……＂
這名資深理財師語重心長的話，是否一語驚醒夢中人？
如果還無法敲醒，或許，可以從美國一名意大利移民查爾斯‧龐茲的“龐氏騙局＂開始說起。
查爾斯龐茲初到美國時，原本只是干粗活的人，還曾在加拿大因偽造罪而坐過牢，在美國亞特蘭大因人口販賣而入獄。有一天，他靈機一現，成立了一家空殼公司，設計一個投資計劃向美國人兜售。
他以這個事實上子虛烏有的企業投資，許諾投資者將在3個月內得到40%的利潤回報，然後再把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多人上當。
由於前期投資的回報豐厚，龐氏在7個月內吸引了3萬名投資者，這場陰謀持續了一年之久才被戳破，被揭發時，龐氏還企圖在報紙上發表文章反駁。
那年，差不多有4萬多名波士頓市民成了龐氏的投資者，大部份都是懷抱發財夢想的窮人，龐氏確實讓他們一夜間暴富，但也讓他們在一夕間血本無歸。
最近在大馬掀起的非法黃金快速致富“神話＂，正是龐氏的“化身＂，要怎麼遠離龐氏的魔掌，或許，該永遠記住——天下沒有白吃的午餐，投資路上不敗的原則絕對是——高回酬、高風險！
資深理財師直言，大部份的黃金騙局通常會以高回酬和低風險來吸引投資者，但問題是，這些投資計劃往往沒有明確的商業模式來支撐業務的持續性，這其實就是最大的投資風險！
勿專注回報忽略投資過程
“而且，很多投資者往往把眼光專注在投資回報，忽略了投資過程，其實，羊毛出在羊身上，拿到的回酬根本就是自己的血汗錢。＂
他以此次掀起的黃金“投資＂為例，投資者一般上以非常高的價格（如高過市價）買入相關原產品，以致高回酬事實上源自投資者購買原產品價時的“高收購價＂。
若資金流的循環無問題，投資騙局將掩飾得非常好，即黃金的脫售所得將續充作利息回饋投資者，同時吸引更多投資者購買黃金。不過，一旦資金流開始出問題，還有哪個投資者還會堅持把資金下注在投機性質的投資品上？
“屆時，操作者恐需新的資金來掩飾資金的差額，如果找不到新的資金來源，這就是｀神話’破滅的時刻，因為投資計劃的｀虛空’，計劃的幻滅其實也只是時間的問題。＂
值得一提的是，一般上只有當黃金價一直保住漲勢時，才有更多的新資金蜂擁而至，以彌補這些“空白＂，惟一旦黃金價急挫，整個資金鏈也將隨之斷裂。
令人遺憾的是，民眾往往因貪圖回酬而盲目，難以避免地犯下肯定偏誤（confirmation bias）-以為其他參與投資計劃者獲利，就是好投資，而他們也應該作出相同投資。
“這就是人類投資心理學突顯的人性弱點之一，這也是為何龐氏騙局，可以一而再地發生，令人防不勝防。＂
隨近期美元節節敗退，金價逆流而上，很多皮包公司打著正規黃金交易咨詢公司的幌子，以高利潤、高增長作為回報，吸引投資者進行各種非法黃金買賣交易。
理財師提醒投資者，不要聽取所謂百倍收益、低門檻入市、操作靈活的花言巧語，而應去正規的黃金交易所會員單位、商業銀行參與黃金的投資計劃。
黃金投資風險回酬比一比
在一片慘綠的壞消息中，黃金投資算是近期異軍突起唯一的好聲音，相對其他區域市場，大馬有關黃金的投資工具雖不多，但隨市場逐步開放，投資者“淘金＂其實也可以適時往“外＂看，可能會發現意想不到的投資驚喜。
《財富焦點》根據不同的理財師，為你整理了各種國內外正規的黃金投資管道，風險、回報和特點因投資工具而異，投資者最終仍需按本身的風險“胃納＂來尋找黃金的“出路＂。
向金店購買金飾
風險指數：★★★
成本效益：★
方式：直接到華珍（Wah Chan）、寶光（Poh Kong）、多美集團（TOMEI）等金店買飾金，一般上，大馬金鑽珠寶商公會聯合總會（FGJAM）有零售金價供參考，包括黃金的最高價。
點評：向金店購買飾金能夠讓投資者拿到實體的飾金，但問題是，無論買賣都必須回到相關金店，同時，這些飾金必須受相關金店的認可，並獲他們接受才能完成交易。因此，這些金店的回購價往往較市價低，差價可能超過銀行的黃金存折，高達10%。
黃金存摺
風險指數：★★★
成本效益：★★
方式：前往大華銀行、大眾銀行、馬來亞銀行、科威特金融、聯昌銀行等銀行開設黃金戶頭，黃金價依各銀行而定。
點評：若認為金條門檻高、買不下手，黃金存折無疑是最佳選項。在所有黃金相關投資工具中，黃金存折可說是交易門檻最低、交易最方便的投資管道，因而可做為投資黃金的入門管道。
客戶可依不同銀行的服務，以實體或無實體的情況下買賣黃金。一些銀行，當客戶透過黃金存折買進黃金時，承辦業務的銀行也要同步為客戶儲備同等重量的黃金；當客戶想提領時，也能領出實體黃金。
該黃金投資工具的優勢是安全、可靠，這也是為何，最近很多人湧向銀行開黃金戶頭，惟很多人不知道的缺點是，買賣的差價很大，一些銀行的黃金買賣差價多達3%，這意味金價必須達到一定漲幅，否則，投資者難自銀行的金價圖利。
因此，選擇銀行黃金投資時，可向“買賣差價＂下手，即你買進和賣出黃金時的支付價。比如，若自 馬銀行購買1克黃金的成本是160令吉，那當你賣出黃金時，馬銀行可能僅支付你150令吉，因為“買賣差價＂為10令吉，同時，“買賣差價＂按比例計算。 所以，要最大化黃金投資的收益，可能需選擇“買賣差價＂最低的銀行。
另外，投資者也應注意投資黃金時隱藏的費用，一些銀行，如大華銀行和大眾銀行，當你的黃金餘額在特定水平以下，這些銀行可能會收取特定費用，其他銀行如聯昌銀行，可能會因你在6個月內關閉黃金戶頭，收取特定費用。
銀行間的黃金產品表現看起來雖大同小異，但事實上卻有少許差異。如科威特金融，金條的純度為99.5%，反觀，大華銀行、大眾銀行和馬銀行，黃金純度達99.99%。
向銀行購買黃金
風險指數：★★★
成本效益：★★★
方式：向銀行買入金薄（gold wafer）和金幣（gold coins）等，包括國家銀行和其他國家的金品，金價將根據不同銀行而定。
點評：買賣的差價略較黃金存折低，不過，仍無法很快地反映國際價，以致持有的成本角度來看，欠缺吸引力。
此外，投資者通常需回到交易的原來銀行才能交易。
SPDR黃金指數基金
風險指數：★★
成本效益：★★★★★
方式：SPDR黃金指數基金（GLD）是全球最大的黃金指數型基金，投資者可藉新加坡的股市平台交易。
SPDR的設計為追蹤黃金價格，現已成為比購買實體黃金更便宜的投資選擇，投資者購買一股指數型基金的股份，相等於擁有1/10安士的黃金。
點評：這是最有效且成本最低的投資工具，當金價起時，指數也會隨之飄揚。交易成本可能僅1%，顯著較銀行的黃金存折低。隨東盟交易所正式啟動降低了區域間的交易費，投資者更應該善用這樣的機制，達到更大的投資效果。
黃金單位信託基金
風險指數：★★
成本效益：★★★
方式：本地一些銀行如大馬銀行，有提供黃金單位信託基金，投資者可以透過專業的基金經理，來涉足黃金投資。
點評：若本身無暇監視金價走勢，黃金單位信託基金是比較好的選擇，讓專業的基金經理代為管理風險。
不過，和一般信託基金一樣，該投資潛藏不少手續和管理費等，間接提高了投資成本。
金礦股票
風險指數：★★★★
成本效益：★★★★
方式：澳洲和加拿大等國都有許多涉足礦物業且表現穩健的公司，投資者可以透過海外股市的交易平台，直接購買黃金公司的股項。
點評：交易成本按買賣股票方式計，促使投資成本較黃金存折等方式低，但由於開採礦物資源的成本很高，無論金價高低起落，開採成本同樣高，促使相關公司的經濟效益可能欠佳，導致投資效果可能比不上黃金指數基金。
更重要的是，購買股票的風險一般較高，購買海外公司的股項風險更高，投資者必須瞭解相關公司的運作，才能下注。兌換率也是投資者需考量的風險之一。
買賣黃金期貨
風險指數：★★★★★
成本效益：★★★★★
方式：所謂黃金期貨，是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的金價價差來衡量，契約到期後則是實物交割。由於大馬無黃金期貨，這也必須透過海外的交易平台進行。
點評：因槓桿的屬性，這是風險較高的黃金投資工具，回酬可能很高，風險也相對高。期貨的槓桿性不止對獲利有效，同時也可能造成嚴重的損失，所以選擇使用槓桿的投資人應該審慎管理自己的資金，例如利用停損單在快市中避免過大的損失。
期貨的優勢是，成交量和流動性佳，隨所有出價都是透明公開且即時報價，價格的透明性與出價差距小是投資人在市場達到最大獲利的關鍵。
不過，若不熟悉期貨者，建議投資者透過新加坡的交易平台，投資“管理期貨＂（Managed Futures），透過專業的基金管理人來進行黃金期貨交易來獲利。
金價穩健
未必長紅
“原產品天王＂投資大師吉姆羅傑斯曾預言，黃金在10年內將漲到每安士2千美元，無論你相不相信，在這個不景氣的年代，金價是步步高升，在各國貨幣接連貶值推波助瀾之下，市場資金更是大量擁入金市，帶動金價翻漲。
未來半年金價
或上探2千美元
德意志銀行（Deutschebank）旗下零售資產管理臂膀——DWS投資私人有限公司最近也預見，美國第三波量化寬鬆政策（QE3）釋出龐大游資，加上低利率環境將鼓勵資金流往保值商品，國際金價可望在未來半年內就上探至每安士2千美元。
不過，投資路上永遠得記得一個簡單的投資法則——“投資環境變幻莫測，今日上漲的任何事物，都可能在明天回跌＂，套在黃金的身上，恐怕也是相同的道理。
一名黃金分析員進而直言，許多人為了避險而轉向穩健的黃金投資，惟黃金目前可能只是當前美元下挫的良好投資，不代表黃金必然“常紅＂。
最近，黃金的投資風潮再度崛起，主要是美聯儲的QE3令美元喪失了“安全避風港＂的價值，而希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和意大利的經濟動盪，促使歐元同樣無法成為另一替代的“安全避風港＂，以致黃金投資逆勢突起。
近期調查顯示，金價和股市的相互關係正面，但部份人士質疑，這是因聯儲局的貨幣措施帶動。
須瞭解黃金屬性
因此，要作個專業的“淘金人＂，就必須先瞭解黃金的屬性，要有正確的“淘金術＂，才不至於敗在黃金的手上。
黃金與其他金融商品投資不同，10年前，有句“10年黃金剩爛銅＂，意思是10年前黃金等同於銅的價格。但是，時空轉變，黃金因全球利率走低、零利率，變成了一種投資人進行資產配置時，挪一部份資金在黃金相關商品中。
以差價觀念看待黃金
所以，黃金擺久不會生息，投資者要用差價觀念來看待黃金。同樣的，黃金和其他投資一樣，應設停損、停利。
而且，在理財的觀念中，原產品的投資屬中等型風險的投資項目，這也是為何以上投資產品的風險指數都至3顆星，因為，黃金的投資風險其實和外匯投資不相上下，所以，投資者若想趁金價飆升時投資黃金，應先瞭解投資的風險。
變動巨大
收益才明顯
理財師表示，持有黃金者基本上只有當金價增值時，才能受惠，若金價受挫，投資者也將蒙損，因此，金價要有巨大變動，投資者才會得到明顯的收益。
由於黃金投資牽涉到關鍵的價格波動，理財師奉勸，若金價急漲，投資者要特別小心不要盲目追隨。
“金價漲的時候不要很高興去買，跌的時候不要很難過去賣，如此操作方式較容易製造好機會。＂
無法提供重複性現金流
理財師認為，黃金雖是個多元化投資的良好管道，但要清楚，它無法提供重複性的現金流，而黃金投資的合理回報往往胥視投資者的投資目標。
“若有多餘的資金，黃金無疑是多元化投資項目的選擇之一，儘管如此，若投資者對黃金的瞭解不多，也不一定要跟風涉足黃金。＂
他強調，作為一個對財務有責任的投資，必須擁有一個清晰的腦袋，計算了風險後，設下回酬的目標，才進行任何投資。
投資者應視黃金投資為不同的資產，選擇投資黃金，是因為黃金和股市的相互關係較小，被視為金融風波底下的“安全避風港＂，這也意味現階段，投資黃金雖比投資股市相對穩健，但牛市中，黃金的投資回酬就會相對弱。
結語：
黃金是通膨大行其道時，最流行的避險工具，也是市場震盪時，分散風險的另一種投資方式，但投資者要投入黃金市場，讓黃金成為保存財富與增加財富的工具，卻可能得依賴投資智慧，才不至於敗在黃金的手上。



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